Explore every episode of the podcast L’essentiel Macro, par Christopher Dembik

Imaginez le futur : Skynet, une IA surpuissante, a pris le contrôle de la planète et seul John Connor peut encore sauver l’humanité.Ce grand classique du cinéma pourrait-il un jour devenir réalité ? Derrière ces inquiétudes se cachent surtout des considérations bien plus terre à terre : l’argent et la concurrence, deux forces qui redessinent aujourd’hui la course à l’IA. Jusqu’à présent, les géants de l’IA parviennent à financer leurs gigantesques besoins en capitaux, notamment grâce au marché obligataire.A partir de 2027, la situation pourrait se tendre. Une véritable course à la liquidité pourrait s’engager car les hyperscalers pourraient devoir emprunter près de 440 milliards de dollars sur le marché obligataire, soit deux fois plus qu’aujourd’hui. Dans le même temps, les États auront eux aussi d’importants besoins de financement. Cette concurrence pour attirer les capitaux pourrait renchérir le coût du financement et inciter les géants de la tech à ralentir leur course aux investissements.Derrière la peur de Skynet, c’est peut-être la réalité beaucoup plus banale – mais décisive – du coût du capital qui va dicter le rythme de l’hashtag#IA. 👉 À suivre également dans l’édition de cette semaine : l’estimation de l’inflation en zone euro et la flambée des prix du diesel. À retrouver dans l’hashtag#EssentielMacro avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Adviser, Pictet Asset Management 🔗https://lnkd.in/emVzSTfP---Podcast enregistré le 25/09/2026.Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.Ce contenu est destiné uniquement aux clients professionnels français.

Les taux longs remontent, les anticipations de politique monétaire se durcissent… et pourtant, les marchés actions continuent de résister.

Ce paradoxe n’en est pas vraiment un.

D’un côté, la hausse des rendements obligataires pousse les investisseurs à exiger davantage de rémunération pour détenir des actifs risqués : ils sont prêts à payer moins cher pour un même euro de bénéfice, et les multiples de valorisation se contractent.

De l’autre, la progression des bénéfices compense, pour l’instant, cette baisse des multiples.

Autrement dit, la croissance des profits absorbe encore la pression des taux longs : nous ne sommes pas encore en régime de stagflation.

👉 À suivre également dans l’édition de cette semaine : les conséquences d’un baril de pétrole qui a frôlé les 120 dollars et le regain d’intérêt pour le secteur des biotechnologies.

À retrouver dans l’hashtag#EssentielMacro avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Adviser, Pictet Asset Management 🔗 https://lnkd.in/emVzSTfP

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Ce podcast a été enregistré le 17/09/2026.

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Les stockages de gaz de l’UE sont anormalement bas pour un mois de septembre : à peine 66,9 % au 7 septembre. La situation la plus préoccupante concerne l’Allemagne. Et pourtant, personne ne semble s’en préoccuper.

Comment expliquer cette situation ? 🔍

🔸 La réglementation européenne sur le méthane (EU Methane Emissions Regulation) est particulièrement stricte pour les fournisseurs de gaz importé en Europe et rend le marché européen moins attractif.

🔸 La fermeture du détroit d’Ormuz retire plus de 50 milliards de m³ de GNL qatari et émirati du marché mondial depuis mars.

🔸 La fin programmée des dernières livraisons de gaz russe à partir de janvier 2027 accroît encore la dépendance de l’Europe au GNL américain. Cette dépendance au GNL américain pourrait maintenir les prix du gaz à des niveaux élevés cet hiver… mais aussi être un puissant accélérateur pour les investissements dans la transition énergétique.

À suivre également dans l’édition de cette semaine : le changement des anticipations sur les taux de la Fed et la sortie de Nike du S&P 500.

👉 À retrouver dans l’#EssentielMacro avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Adviser, Pictet Asset Management 🔗https://lnkd.in/emVzSTfP

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Podcast enregistré le 11/09/2026.

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Où sont cachés les gains de productivité liés à l’IA ? 🤖

S’il n’y a pas ou peu de gains de productivité, pourquoi investir autant dans l’IA ? Utilisons-nous correctement la technologie ?

⏮️ Retournons en 1842 : les usines textiles de Lowell, dans le Massachusetts, confient un troisième métier à tisser mécanique à chaque ouvrier.Le calcul est simple : avec trois machines au lieu de deux, la production devrait augmenter de moitié. Pourtant, ce n’est pas le cas.

👉 Pourquoi ?

Parce que l’ajout d’une machine transforme le métier de l’ouvrier : il ne tisse plus seulement, il vérifie. On ajoute de la complexité et du contrôle au‑delà de ce qu’un humain peut gérer.

Résultat : machines ralenties de 15 % et une année de formation pour adapter l’organisation.

C’est exactement ce qui se joue aujourd’hui avec l’IA : le coût de production d’un texte, d’un code ou d’une analyse générée par l’IA s’effondre. Mais le coût et la responsabilité de leur vérification reste humain.

Les vrais gains de productivité ne viendront pas des modèles, mais de celles et ceux qui sauront :

🔹 Résoudre des problèmes complexes,

🔹 Distinguer une information fiable d’une information douteuse,

🔹 Développer un véritable esprit critique.

À suivre également dans l’édition de cette semaine : tensions sur le marché agricole et nouvelles opportunités d’investissement dans les traitements contre l’alopécie.

À retrouver dans l’#EssentielMacro avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Advisor, Pictet Asset Management 🔗https://lnkd.in/emVzSTfP

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Ce podcast a été enregistré le 03/09/2026.

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🇧🇷 Le Brésil est à la croisée des chemins.

Depuis le début d'année, les actions émergentes affichent de belles performances.

Le Brésil en particulier.Pour un investisseur européen, la performance est encore plus spectaculaire avec l'appréciation du réal.

La poursuite de cette dynamique dépendra de l'élection présidentielle des 4 et 25 octobre prochain.

Tout va se jouer dans l'urne : discipline budgétaire ou dérive des dépenses, détente monétaire ou statu quo, engagement des investisseurs étrangers ou pause sur les actions.

À suivre également dans l'édition de cette semaine : l’inflation en zone euro et les investissements massifs dans l’intelligence artificielle et les infrastructures par l’administration Trump.À retrouver dans l’#EssentielMacro avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Advisor, Pictet Asset Management 🔗 https://lnkd.in/emVzSTfP

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Ce podcast a été enregistré le 26/08/2026.

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« L'IA va entraîner une hausse de la demande en électricité. »C'est vrai… mais c'est un peu plus complexe que cela.

Le véritable enjeu n’est pas seulement de produire davantage d’électricité, mais de l’acheminer au bon endroit, au bon moment.Aux États-Unis comme en Europe, les délais de raccordement peuvent désormais se compter en années.

Concrètement :🔸 Des zones industrielles jusqu'à présent délaissées peuvent devenir de véritables pépites🔸 La géographie des data centers pourrait être bouleversée🔸 L'essor de l'IA pourrait favoriser un véritable renouveau industriel

En résumé, pas d'IA sans industrie forte ! À suivre également dans l'édition de cette semaine : la publication mercredi prochain des résultats de NVIDIA et la naissance d’EuroQCI, vaste réseau de communications quantiques européen.

On fait le point dans l'hashtag#EssentielMacro avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Advisor, Pictet Asset Management.🔗 https://lnkd.in/emVzSTfP

La Chine copie les États-Unis pour devenir la 1re puissance mondiale.
 
À la fin de la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis concentraient près des deux tiers des réserves officielles d’or de la planète et représentaient la moitié de la production manufacturière mondiale.
Cette combinaison a posé les bases d’un nouvel ordre mondial dominé par Washington et le dollar.
Près de 80 ans plus tard, les lignes bougent.
La Chine s’impose désormais comme l’usine du monde, accumule de l’or et cherche à réduire sa dépendance aux infrastructures financières occidentales.
👉 À suivre également dans l’édition de cette semaine : les drones russes testent la solidité de l’OTAN et l’Inde dit non à une monnaie commune pour les BRICS.
👉 On fait le point dans l’#EssentielMacro de cette semaine, avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Adviser, Pictet Asset Management
🔗 https://lnkd.in/emVzSTfP

Pour gagner en Bourse au premier semestre, il suffisait de suivre les flux de capitaux.

Mais le paysage évolue : les difficultés de la bourse sud-coréenne, amplifiées par un recours excessif à l’effet de levier, ramènent aux fondamentaux.

Dans ce contexte, la sélectivité s’impose, quitte à patienter jusqu’à la fin de l’été avant de prendre de nouvelles décisions d’investissement, surtout sur certains marchés, comme l’Inde ou l’Indonésie, où les paris restent très risqués.

👉 Au programme également : l’inflation américaine et les retombées économiques pour l'Espagne à la suite de leur victoire en Coupe du Monde de football.

Retrouvez l'hashtag#EssentielMacro complet avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Adviser, Pictet Asset Management 🔗 https://lnkd.in/emVzSTfP

Le match de l’IA 🤖

La Chine domine l’essentiel des technologies critiques. Si l’intelligence artificielle permet de remplacer des semaines de travail d’ingénieur en quelques minutes, le jeu pourrait se jouer moins sur le nombre de cerveaux… que sur la qualité des modèles.

Dans ce match à trois entre Chine, États-Unis et Europe, la souveraineté numérique devient un enjeu stratégique autant qu’économique

👉 On fait le point sur l’IA, la compétition technologique, les prochaines décisions de la BCE et les matières premières cotées cachées de l’été dans l’hashtag#EssentielMacro de la semaine, avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Adviser, Pictet Asset Management 🔗 https://lnkd.in/e8-iQ4ba

☀️ Éclaircie sur l’économie américaine.Les dernières données américaines confirment la solidité de l’économie, avec la publication des données sur le PCE, le PIB et les dépenses de consommation. Dans ce contexte, la Fed devrait maintenir ses taux inchangés dans les prochains mois. C’est donc une bonne nouvelle pour les investisseurs : le scénario « Goldilocks » n'est pas mort.👉 À suivre dans l’édition de cette semaine : l’entrée au Nasdaq du Sud-coréen SK Hynix et le repli du cours de l'argent métal.Retrouvez l’#EssentielMacro complet de cette semaine, avec Christopher DEMBIK, Senior Investment Adviser, Pictet Asset Management 🔗 https://lnkd.in/eUE8-nQW---Ce podcast a été enregistré le 06/07/2026.Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.Ce contenu est destiné uniquement aux clients professionnels français.

Lorsque tout le monde partage la même conviction, ce n'est pas nécessairement le signe qu'il s'agit d'une bonne idée. L'Inde en est une parfaite illustration.

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Ce podcast a été enregistré le 28/06/2026.

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Le protocole d'accord entre les États-Unis et l'Iran est important. Il ne résout pas tous les problèmes sur le terrain. Mais il pourrait suffire à faire passer le risque géopolitique au second plan et à précipiter un changement de régime sur les marchés.

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Ce podcast a été enregistré le 19/06/2026.

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Le Nasdaq traverse depuis un mois une phase de turbulences. Plusieurs facteurs expliquent ces remous : les tensions géopolitiques, l'arrivée du nouveau président de la Fed, les chiffres de l'emploi et de l'inflation aux États-Unis, l'introduction en bourse de SpaceX qui a absorbé une partie de la liquidité disponible, la correction du Kospi sud-coréen, ainsi que les interrogations sur l'ampleur des investissements à venir dans l'IA.

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Ce podcast a été enregistré le 12/06/2026.

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Comment expliquer la résilience de nos économies alors que la guerre et ses répercussions nous frappent ?

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Ce podcast a été enregistré le 13/05/2026.

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La renaissance européenne a du plomb dans l'aile. Les indices européens font grise mine, tandis que les marchés américains enchaînent les séances dans le vert.

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Ce podcast a été enregistré le 06/05/2026.

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Qu'il s'agisse de périodes d'incertitude ou d'accalmie, le secteur du luxe traverse aujourd'hui une phase de transition en bourse. Les derniers résultats trimestriels témoignent d'un environnement plus exigeant.

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Ce podcast a été enregistré le 24/04/2026.

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Depuis le début de la guerre, le prix du kérosène a flambé de 66%, celui de l'urée de 51%, celui du gaz naturel européen de 34% et du charbon de 14%.

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Ce podcast a été enregistré le 20/04/2026.

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Le cessez-le-feu entre les Américains et les Iraniens est une bonne nouvelle. C'est toutefois un peu prématuré pour pousser un ouf de soulagement.

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Ce podcast a été enregistré le 10/04/2026.

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Faisons un saut dans le futur. Le conflit en Iran est terminé. Que se passe-t-il ?

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Ce podcast a été enregistré le 03/04/2026.

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Les spreads sur le high yield explosent et cela risque de continuer. Trois secteurs échappent aux tensions: la finance, les nouvelles technologies et les hydrocarbures.

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Ce podcast a été enregistré le 24/03/2026.

Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.

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Pour l'instant, nous sommes face à une configuration de marché habituelle. La hausse du risque géopolitique a incité les investisseurs à accroître leur poche de cash dans les portefeuilles au détriment des actions.

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Ce podcast a été enregistré le 20/03/2026.

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La guerre en Iran est sur toutes les lèvres. Mais un autre sujet commence à émerger : la dette privée américiane. Que se passe-t-il ?

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Ce podcast a été enregistré le 13/03/2026.

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La semaine dernière, le pétrole a traversé des montagnes russes, tandis que le gaz s'est envolé et le fioul domestique a renoué avec son point haut de novembre 2022 - au moment de la crise ukrainienne.

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Ce podcast a été enregistré le 05/03/2026.

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L'anxiété liée à l'IA perdure. Est-ce que le marché a raison de s'inquiéter ? Pas vraiment. Les prévisions liées à l'impact de l'IA sont peu fiables et reposent sur des scénarios contestables.

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Ce podcast a été enregistré le 27/02/2026.

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En apparence, les marchés financiers se portent bien. Les taux courts sont sous contrôle tandis que les taux longs sont en baisse. Les indices sont proches de leurs points hauts. Mais sous la surface, une dislocation des marchés est en train de se produire.

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Tournage enregistré le 20/02/2026.

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Ce contenu est destiné uniquement aux professionnels français de la finance.

L'envolée de l'or a permis de redécouvrir les minières. Elles ont eu un beau parcours boursier en 2025. Ce n'est certainement que le début.

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Ce podcast a été enregistré le 13/02/2026.

Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.

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Comment expliquer la volatilité ambiante ? Certes, il y a de nombreux sujets d'inquiétudes. Prenons deux exemples en lien avec l'intelligence artificielle. Comme c'est systématiquement le cas tous les ans, les investisseurs craignent que l'IA ne mette à genoux certains secteurs.

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Tournage enregistré le 05/02/2026.

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Le "debasement trade" fait des heureux. Les investisseurs réduisent leur exposition aux actifs en dollar. Cela profite aux pays émergents.

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Tournage enregistré le 30/01/2026.

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Le Groenland a été au coeur de l'actualité. À tort. C'est du côté de la Chine qu'il fallait regarder. Elle a publié ses dernières statistiques. Elles ne sont pas bonnes.

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Tournage enregistré le 22/01/2026.

Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.

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L'envolée de la bourse chinoise se poursuit. Le Shanghai Composite est à un point haut depuis 10 ans. Surtout, les volumes de transactions en bourse sont à un niveau record. Lors de la séance du 12 janvier, ils ont atteint 3 600 milliards de yuans.

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Ce podcast a été enregistré le 14/01/2026.

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Ce n'est pas la première fois que les États-Unis cherchent à s'étendre au-delà de leur frontière nord. En 1890, le McKinley Tariff avait pour ambition "d'affamer le Canada jusqu'à l'annexion" afin de le forcer à rejoindre les États-Unis. Ce ne fut pas un grand succès.

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Ce podcast a été enregistré le 09/01/2026.

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Les recherches Google pour l’argent sont à un point haut historique. Pourquoi ?

Son prix en dollar a augmenté de 150% en moins d’un an* – soit une performance deux fois supérieure à celle de l’or. Cela éveille évidemment l’intérêt du grand public.

Comment expliquer une telle hausse ? Certains analystes considèrent que le marché dégrade la valeur réelle du dollar dans laquelle le métal précieux est exprimé. Cette théorie a le vent en poupe. Mais elle nous semble peu crédible.

*Données Bloomberg, en date du 09/12/2025

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Ce podcast a été enregistré le 30/12/2025.

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Il ne fallait pas être grand clerc pour savoir que la Réserve Fédérale américaine (Fed) allait baisser de 25 points de base son taux directeur en décembre. En revanche, l'incertitude est grande pour 2026.

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Ce podcast a été enregistré le 8/12/2025.

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L'économie mondiale devrait poursuivre sur sa lancée en 2026, portée par forte productivité, une consommation soutenue - en particulier dans les émergents - et une croissance des revenues des entreprises solides.

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Ce podcast a été enregistré le 4/12/2025.

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Vous vous souvenez certainement des Abenomics ? Ce sont les mesures budgetaires et monétaires ultra-accommodantes mises en oeuvre par le défunt Premier Ministre Shinzo Abe (1954-2022) pour sortir le Japon de la déflation.

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Ce podcast a été enregistré le 26/11/2025.

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Les marchés financiers connaissent des fluctuations erratiques depuis un moment. Pourtant, les fondamentaux économiques et financiers n'ont pas changé.

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Ce podcast a été enregistré le 18/11/2025.

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Deux faits marquants passés inaperçus cette semaine.

Le premier, c'est l'opération séduction de l'administration Trump en Asie Mineure. Pour la première fois, le forum du C5 + 1 s'est réuni à la Maison Blanche.

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Ce podcast a été enregistré le 10/11/2025.

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On ne compte plus le nombre d'articles ou d'oiseaux de mauvais augure mettant en garde contre le risque de bulle de l'IA. Le célèbre short-seller Michael Burry est le dernier en date à s'être positionné, prédisant un effondrement de Palantir et de Nvidia. Est-ce crédible ?

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Ce podcast a été enregistré le 06/11/2025.

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Comme prévu, la Fed a abaissé son taux directeur de 25 points de base. Mais rien n'est acquis pour la suite en raison d'une conjoncture economique américaine complexe et de la difficulté à avoir des statistiques en raison du shutdown.

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Ce podcast a été enregistré le 30/10/2025.

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Le président Xi Jinping, âgé de 72 ans, prépare sa succession. Tout aurait pu se passer sans encombre. C'était sans compter l'ambition de Hu Chun Hua, ancien vice-premier ministre (2018-2023), qui cherche à tout prix à s'imposer. Deux clans s'opposent, et ce n'est pas sans effet sur la guerre commerciale.

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Ce podcast a été enregistré le 21/10/2025.

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La Chine vient de franchir une nouvelle étape dans sa stratégie d’hégémonie industrielle. Désormais, tout produit contenant plus de 0,1% de terres rares d’origine chinoise devra obtenir le feu vert de Pékin avant d’être exporté.

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Ce podcast a été enregistré le 16/10/2025.

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L'excellente performance des marchés émrtgents est l'une des conséquences inattendues du Trumpisme.

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Ce podcast a été enregistré le 07/10/2025.

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La chine fait partie des marchés qui tirent leur épingle du jeu cette année. Le Shangai Composite est en progression de +15,7% depuis janvier* renouant avec ses points hauts historiques.

*Données au 30 septembre 2025.

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Ce podcast a été enregistré le 30/10/2025.

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Le nouveau locataire de Matignon va avoir du pain sur la planche tant l’économie française est à traîne.

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Ce podcast a été enregistré le 26/09/2025.

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C’est LE chiffre de la semaine. La masse monétaire a atteint un record à USD 140,000 milliards en juillet dernier – soit une hausse de USD 20,000 milliards en trois ans. Tout ceci, sans récession mondiale.

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Ce podcast a été enregistré le 18/09/2025.

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C’est l’investissement de l’année. L’or ne cesse de monter : +38,7% depuis janvier*.

Quels sont les moteurs de la hausse ?

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Ce podcast a été enregistré le 12/09/2025.

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*Source Bloomberg du 12/09.

Les taux longs augmentent partout - certes plus rapidement en France qu'ailleurs. Mais pour l'instant, il n'ya pas de panique. Les institutionnels étrangers continuent d'acheter de la dette française.

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Ce podcast a été enregistré le 3/09/2025.

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Les chiffres parlent d’eux-mêmes :

• Le taux à 30 ans est à 5,54%* - au-dessus de celui de la Grèce.

• Le service de la dette explose à 111 milliards de livres sterling par an.

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Ce podcast a été enregistré le 28/08/2025.

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Nous sommes face à un nouveau régime d'inflation aux États-Unis. L'inflation super-core* est supérieur à 3% depuis quatre ans.

*L'inflation super-core exclut les variations des prix de l'immobilier. C'est une mesure qui est suivie de près depuis novembre 2022, lorsqu'à l'occasion d'un discours, le président de la Fed, J.Powell, avait déclaré qu'il s'agit "certainement de la plus importante mesure des prix pour comprendre l'évolution future de l'inflation sous-jacente".

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Ce podcast a été enregistré le 19/08/2025.

Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.

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Est-ce la fin de l’exceptionnalisme américain ? Nous en doutons. Le biais géographique structurel reste défavorable à l’Europe, malgré des phases de rebond cyclique.

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Ce podcast a été enregistré le 17/07/2025.

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