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本集為資本市場特輯—律師篇。

在台灣，企業執行 IPO、募資、併購等事項時，除了會計師、券商外，律師也是不可或缺的必要角色。究竟 IPO 律師在幹嘛？如何在資本市場守護正義？我們邀請，先後任職證交所、理律律師事務所 IPO 業務，並創辦安眾律師事務所的 Rebecca 律師。

【IPO 律師＆Rebecca 自我介紹】
01:12 IPO 律師是什麼＆Rebecca 經歷介紹。
11:34 什麼時候需要 IPO 律師。
15:25 IPO 律師與公司的常務律師差異。
52:00 Rebecca 的創業緣由＆心路歷程。
1:09:19 Rebecca 的跑步興趣分享。

【資本市場經驗分享】
23:23 分享參與各類不同產業 IPO 的困難處。
36:39 IPO 過程中公司、券商、會計師、 IPO 律師的角色。
42:47 IPO 失敗後怎麼辦？
57:21 併購案經驗分享＆困難處。
1:03:50 身為律師在投資時會特別注意哪些資訊？

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本集內容討論近期 OpenAI 的 o1、o1 pro、Sora 等各項應用，Amazon re:Invent 2025 重點與其背後的 AI 發展策略，以及衍生的相關 AI 議題。

【OpenAI 的組合拳】
05:36 分享使用近期 OpenAI 推出的 o1 與 o1 pro 心得，與前代的差異。
08:57 討論 OpenAI 的 AI 應用探索與定價策略，推出 Sora 後的衍生機會。
17:00 討論 ChatGPT 出現後反而提升了潤稿的需求現象。
21:12 OpenAI 發佈會後其他 AI 廠商有哪些回應？
22:51 各類 AI 模型逐漸出現後，元宇宙的展望逐漸明朗＆後續的各種延伸。
31:55 AI 浪潮會複製網路泡沫嗎？

【Amazon 的 AI 盤算】
42:03 討論 Amazon re:Invent 2025 與其背後的 AI 發展策略。
47:12 各家科技廠商的 AI 戰略比較。
51:13 Anthropic Claude vs. OpenAI ChatGPT 營收來源與戰略比較。
56:06 相關的投資機會。

【相關連結】

• How OpenAI and Anthropic Are Cashing In on AI: A Look at Their Revenue Models
• 214.【達人聊產業】BEYOND ChatGPT ! 大型語言模型 AI 全集中解析 Ft. 台大李宏毅教授

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本集討論川普再度擔任總統後的可能政策和對市場影響，近期中租跌停事件，以及 AMD 競爭格局。

【川普再度擔任美國總統】
06:00 從歷史角度來看，川普再度擔任總統後的可能政策＆對市場的影響。
11:55 在川普任內的部位調整策略。

【中租跌停＆中國經濟狀況】
17:14 聊近期中租跌停背後的原因。
21:21 對此事件的反思。

【Intel PC CPU 市佔大跌＆AI PC／手機展望】
23:57 聊 Intel 本季在 PC 端的 CPU 市佔大跌。
28:08 此事件的延伸討論＆AI PC／手機等 Edge 端競爭格局討論。

參考資料
AMD's desktop PC market share skyrockets amid Intel's Raptor Lake CPU crashing scandal — AMD makes biggest leap in recent history

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記憶體價格上漲強於預期，美光（MU）上季各項營運表現持續好轉，明顯優於財測預期。下一季儘管進入淡季，但由於看好記憶體價格將持續上漲，公司預期營運加速好轉。

【美光季報解析】
00:30 記憶體價格上漲強於預期，美光上季營運表現持續好轉，優於財測預期。
06:09 下一季記憶體價格仍將持續上漲，公司預期營運加速好轉。
10:18 由於業界仍在控制產量，加上伺服器產業去庫存將結束， AI 對於 HBM 需求強勁，AI PC、 AI 手機帶動記憶體需求，公司預期記憶體價格將持續上漲，明年轉虧為盈。
19:45 公司宣布將微幅上調 2024 年資本支出，但表示將用於擴張 HBM 產能而非傳統 DDR ，另外也透過將閒置產能挪移至較高階製程，持續控制整體產能。

【從美光季報看相關產業鏈】
30:43 預期記憶體原廠同業三星、海力士營運將持續成長，且由於海力士為 HBM 市佔龍頭，將成為主要受益者。
36:34 記憶體封測廠如力成、南茂，營收主要受記憶體出貨量影響，可能上半年受到淡季影響，但預期在 2024 全年營運同樣將持續向上。

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疫情加速餐飲業走向數位轉型，促成外送平台及線上點餐系統平台崛起。本集來賓線上點餐系統平台商——你訂，創辦人陳伯宇先生分享台灣餐飲業者，如何透過線上點餐系統及數位會員制度，殺出紅海。

【你訂介紹】
00:54 創辦人經歷＆你訂創立起源。
04:18 你訂業務內容＆商業模式。
8:07 你訂與客戶的合作模式＆主要客戶為手搖飲的原因。
11:48 你訂的市場定位與規劃＆與同業競爭關係。
42:09 你訂的中長期目標＆戰略思維。

【臺灣餐飲市場的數位轉型】
28:43 目前臺灣餐飲市場的數位化狀況。
32:50 線上點餐與自助點餐機（Kiosk）兩者未來的發展與整合的狀況。
36:38 餐飲業數位轉型＆商家導入 Kiosk ＆消費者體驗流程討論。
48:08 餐飲業與零售業兩者的異同點。

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這集內容涵蓋台股醫美相關產業；電動車持續降價的觀點；臺灣房市；以及葉門叛軍無差別攻擊經過紅海的船隻，導致貨櫃航歐洲線運價大漲。

【美鳳姐驚艷四座！台股醫美產業討論】
00:07 台股相關的美容產業有哪些

【電動車將持續平價化】
09:19 通用汽車 CEO 認為電動車將開啟全新的獲利契機。福特汽車則認為電動車開始接觸早期大多數，預期將持續平價化。

【囤房稅 2.0 難消房市熱度
14:57 近期房市仍然十分熱絡，原因包括台灣放貸寬鬆，且延長房貸年限。
18:35 買得起房子的人不斷買房出租，沒有購屋能力者只能不斷租屋的兩極現象。

【紅海危機導致航海王再起？】
23:16 葉門叛軍無差別攻擊經過紅海的船隻，導致近期航商需要改道繞往好望角，使歐洲線運價大漲。
24:38 貨櫃航的供給與散裝航結構不同，近年將逐步開出新運力。

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全球 PC 與品牌伺服器大廠 Dell 公布了最新一季營運報告：由於商用 PC 業務銷售不佳，營運表現不如市場預期，但伺服器業務表現亮眼。展望 2024 全年營運，公司認為商用 PC、伺服器兩大主力業務將雙雙回溫，預期將帶動相關產業鏈如 NAND controller 、CPU、ABF 族群營運表現。

【DELL 季報解析】
00:31 Dell 最新一季營運表現稍不如市場預期，主因為商用 PC 業務銷售不升反降
02:31 短期消費性 PC 表現強於商用 PC。
08:45 由於 AI 伺服器營收擴大，且企業端伺服器營收不再下滑， DELL 伺服器業務不僅表現亮眼，且認為通用伺服器需求落底，明年整體伺服器業務成長將超過長期平均。
19:36 公司看好 2024 年商用 PC、伺服器兩大主力業務雙雙回溫。
20:48 2020 年疫情期間的商用 PC 將迎來換機潮，加上微軟 Window 10 即將停止支援，以及 AI PC 的推出， DELL 預期其 PC 業務的成長力道將高於市場平均。

【從 DELL 季報看相關產業鍊】
29:15 台股 MOSFET 族群營運有望於 2024 年上半年落底，但將面對中國競爭加劇的挑戰。
31:09 NAND controller 業務大多來自於 PC 市場，預期 2024 全年營運加速回升。
33:52 CPU、ABF 主要獲利來自於 PC 以及伺服器市場，預期 2024 全年營運皆持續轉佳。

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台灣電商產業發展到什麼程度了，現在跨入還有機會嗎？電商的下一個風口又在哪裡？本集邀請到集電商代營運，廣告投放、倉儲物流 SaaS 服務 於一身的電商專家——欣新網總經理 Vince ，一起探討台灣電商產業現況及成長潛力。

【欣新網創辦歷程】
00:58 介紹欣新網的創辦歷程、業務、客戶介紹。
16:44 總經理 Vince 故事。

【欣新網的業務與發展策略】
21:12 欣新網的菲律賓業務發展策略，與臺菲兩地的文化、電商環境差異。
37:52 欣新網角色定位，電商代運營產業介紹。
51:56 數位廣告、SaaS 業務介紹，與 91APP、CYBERBIZ 合作策略。
1:08:33 欣新網 IPO 目的、未來願景、競爭優勢、護城河。
1:20:00 投資人關注電商產業、欣新網的領先指標。

【電商環境討論】
28:30 目前直播在臺灣發展程度不如中國的討論、消費環境的探討。
32:55 電商對於跨產業客戶、品項的挑戰。
46:31 臺灣電商品牌官網、賣場通路、團購生態差異，未來成長率比較。
1:05:19 臺灣電商環境、未來成長潛力討論。


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Google 有意將 AI 放入手機，高通、聯發科和眾多中國廠商也加入 AI 手機的戰場，有機會帶動新一輪的手機規格升級需求。最後近期 AMD 推出的 MI300 儘管實測結果稍遜預期，但市場仍對 AMD 後續發展抱持樂觀態度。

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【AI 手機】
09:14 Google 推出新型 AI 模型 Gemini ，卻被爆出宣傳影片大量後製，實際效果不如影片。 
10:28 Google 有意將 AI 模型放入手機裝置，加上高通、聯發科皆與中國手機廠商推出 AI 手機，且三星也註冊了 AI Phone 相關商標，預期帶動新一輪的手機規格升級需求。
18:58 若將 AI 應用導入手機成為標配，手機晶片、記憶體、BT 載版、散熱、電池等眾多零組件預期都將受惠。
25:49 記憶體可能最優先受惠於 AI 手機趨勢。

【AMD ＆ Nvidia 的通用 AI 晶片之戰】
26:36 AMD 推出 MI300 ，不過儘管硬體規格優於 H100 ，但實測結果卻稍遜預期。
29:13 由於下游 CSP 客戶具有軟體設計能力，且為了防範 Nvidia 一家獨大，所以客戶對於 AMD 的產品仍有採購需求，另外從近期股價來看，市場也對 AMD 後續發展抱持樂觀態度。

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本集節目由【紅犀牛】贊助播出

從古迄今，引領人類科技進步的就是情慾。沒想到情趣用品竟也是股市同時指標！本集來賓為台灣情趣用品領導品牌紅犀牛共同創辦人 Jessie 。為什麼情趣用品從街邊小店轉為電商化？台灣情趣用品的消費輪廓又是如何？

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【紅犀牛公司介紹】
03:15 公司成立故事 ＆公司介紹。
44:09 印象深刻的客戶故事。
52:25 公司在行銷上的經營策略。

【情趣用品走向電商化】
05:08 臺灣情趣用品整體環境轉變。
06:45 全球情趣用品產業介紹。
10:22 臺灣情趣用品市場近況討論。
18:44 臺灣情趣用品產業相關管制法規討論。
1:13:27 目前 VR 產業對整體情趣用品產業影響。

【情趣用品消費輪廓】
11:19 潤滑液產品介紹 。
22:11 情趣用品消費輪廓。
36:00 情趣用品民眾消費習慣轉變 ＆ 男女的偏好差異。
30:36 前列腺按摩器介紹。
33:08 飛機杯介紹。
43:23 產品熱銷排行榜。

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最近市場競逐矽光子 & CPO 概念股。為什麼突然爆紅？究竟矽光子、CPO 是什麼？未來成長性有多大？ 一起來聽矽光子 IP——合聖科技董事長暨總經理的伍茂仁博士，為我們解答。

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#2024財報狗產業前緣論壇

【伍博士經歷介紹】
00:31 伍博士選擇投入光通訊這個領域的原因、經歷介紹。
10:28 離開學術界，創立合聖科技的原因。

【矽光子介紹】
11:33 什麼是矽光子。
13:23 矽光子產業的出現最主要目的。
16:36 目前矽光子實際上的應用。
20:19 矽光子在 AI 的重要性。
22:17 導入矽光子後會產生的問題與需求。
35:07 矽光子的封裝。

【CPO 介紹】
36:42 CPO 模組介紹 & 市場規模侷限。
41:54 CPO 是什麼。
45:29 目前 CPO 交換機規格、陣營、玩家與展望。
49:26 CPO 的市場需求、展望與成長性。

【合聖科技介紹】
24:34 合聖科技創立故事。
27:27 公司業務介紹。
58:55 合聖科技、光聖科技的合作故事。

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美媒說拜登的綠能進展不如預期，原因之一如同之前的充電樁，都與高利率有關；而近期也發生了散裝航股價大漲、Morgan Stanley 調降台積電目標價，以及 Nvidia 遭到美國商務部點名警告的事件，本集將快速探討背後脈絡與影響未來的因子。

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#財報狗 #2024財報狗產業前緣論壇

【國家政策、利率對產業的影響】
02:54 歐美、近期政策開始往核能靠近，可能影響到再生能源的資源配置。
04:23 拜登政府的綠能進展不如預期。

【散裝航揚帆】
10:47 儘管巴拿馬運河的水位有微幅增加，但在將進入旱季、中國出現黴漿菌疫情，以及冬季將出現季節性需求下，預期供給難以增加，而需求將湧現，推升了散裝航運的股價。

【台積電遭降評、Nvidia 被警告】
15:12 近期 Morgan Stanley 認為明年台積電首季毛利率將下降到 50% 以下，故降評台積電目標價，開啟法人圈降評台積電的第一槍。
16:32 同時 Morgan Stanley 認為台積電 3nm 定價過於保守，未來電力若上漲將侵蝕其毛利率。
18:27 近期美國商務部點名 Nvidia ，表示若每次推出禁令後它便重新設計晶片繞過管制以賣給中國，那商務部隔天就會再次管制。
22:10 先進製程在成本端也開始降低下，可能將開啟新的循環，但長線可能因晶片國產化的影響使供給端大幅上升；而成熟製程則因為中國大量購買成熟製程設備，近期後續可能受到影響。

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應用材料（AMAT）最新一季營運表現高於財測，主因中國市場強勁拉貨，但由於預期明年力道將無法延續，可能反而拖累半導體設備業明年表現。另外中國近期對於成熟邏輯設備、DRAM 設備強的勁拉貨，產能開出後可能將影響製程較為成熟的下游業者。整體而言預期明年記憶體設備表現將優於成熟邏輯設備。

【應用材料季報解析】
00:20 應用材料最新一季表現整體高於財測，與其他同業原因同樣來自中國市場業務的亮眼表現。 
02:47 下一季公司預估中國對 DRAM 設備的拉貨需求將會延續，但明年將不再如此強勁。

【中國市場需求明年將脫隊】
07:00 近期中國市場的強勁拉貨，原因來自於提前透支了 DRAM、成熟邏輯 IC 設備，預期明年無法持續。

【記憶體、先進邏輯設備、成熟邏輯設備不同調】
12:56 以成長角度，NAND Flash 設備的產值預估將會成長 50% 以上，優於 DRAM 設備。 
17:04 記憶體設備明年表現將優於成熟邏輯設備，故同業中記憶體設備業務比例越高者，明年營運表現也較佳。 
18:07 由於下游應用領域如 PC、手機去庫存狀況良好，加上 AI 興起，以及明年擴廠需求，邏輯先進製程設備可望於明年中復甦。

【從應用材料季報解析看各市場表現】
26:46 中國可能於明後年開始增加成熟邏輯製程的產能，對成熟製程代工業者的產能利用率將出現影響，如力積電、世界先進。
29:12 中國大量購買 DRAM 設備，但由於製程較落後，對三星、海力士、MU 等 DRAM 龍頭影響不大，但可能影響臺廠南亞科、華邦電。 
38:43 儘管 NAND Flash 明年供給的產值成長性高，但以絕對值來看仍低於過往水準，加上廠商對於擴廠態度仍保守，故明年將有良好的復甦表現。

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Nvidia 和 Tesla 都想打造機器人大軍。在少子化的世代，未來機器人將如何輔助我們的生活？本集邀請從軟體研發到硬體製造，從頭到尾都是 MIT 的台灣機器人品牌，女媧創造營運長 Daniel，與我們聊聊打造 MIT AI 機器人有多難，AI 機器人現階段應用場域在哪邊。

【女媧創造介紹】
01:35 女媧創造公司介紹。
07:40 Daniel 經歷介紹。

【女媧創造機器人產品介紹】
09:42 女媧創造機器人產品在教育類終端應用場景介紹。
20:54 機器人產品在服務業的終端應用場景介紹。
58:48 機器人產品在工業的終端應用場景介紹。
1:01:13 討論目前在國際市場上應用於工業的機器人生態。
32:30 零售如何在第一線部署機器人應用＆如何與 SI 合作。
42:03 如何將 Gen-AI 應用在機器人產品上。

【機器人產業討論】
49:08 目前機器人產業的瓶頸在哪裡？
53:42 如何看待特斯拉的通用機器人。

【女媧創造海外規劃】
1:08:38 女媧創造前往日本市場的經驗＆其他海外市場的規劃。
1:12:47 海外市場的經營模式。

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最新一季美國基金經理人持股水位趨近，之前買比較多科技股的基金開始調節部位，沒買的也買得差不多了。此外比較明確的是生物科技。還有一些特殊題材如 VFC、KBUE，最後 Frank 也分享了自身對於近期投資的一些想法。

【整體經理人持續水位趨近，但題材分散】
00:43 國外基金經理人總倉位偏高，但主要為過去較悲觀與樂觀兩方立場的經理人，相互在進行反向操作（倉位少的對大科技補倉，持股水位高的進行減倉
03:47 本季僅有兩個明顯的板塊流向：科技、生物科技
04:24 由於 2022 年生物科技板塊有巨大修正，而今年又持續下跌，整體估值較低，甚至在手現金低於市值，如 GILD

【特殊時機】
10:20 特殊時機部分有 VFC、KBUE

【近期投資的想法】
31:04 近期投資的兩個想法 AI、利率
35:28 升息時跌深的股票，也可能是降息時的受益族群

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查理孟格享壽 99 歲，留下許多經典的投資哲學。我們這集來聊一聊他帶給了我們哪些啟發，以及對定價權的討論。

2024 財報狗產業前緣論壇： 
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⏰ 時間：2023/12/24 (日) 上午 10:00 - 16:00 
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#財報狗 #2024財報狗產業前緣論壇 

【查理孟格】
07:15 孟格的許多投資哲學，都對全世界投資人影響深遠，所著的《窮查理的普通常識》更被奉為投資經典。
15:22 巴菲特受到孟格影響，投資風格從賺價差轉為長期持有。

【快時尚 VS. 奢侈品】
25:03 奢侈品集團近年以漲價、提高售價的方式掌控產品的稀缺性，維護奢侈品價值。
29:47 快時尚產業透過神似時裝版型的設計，從設計完成到上架只要三天的高效，以及平易近人的價格，發展出與奢侈品兩極的策略並獲得成功，近期快時尚霸主 SHEIN 更將赴美上市。

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本季英飛凌整體營運表現持平，略高於公司原本財測，儘管本季車用業務仍有成長，但在非車用業務的衰退下，但公司預期下一季將邁入衰退。展望明年，儘管公司認為車用半導體業務需求仍穩健，但由於非車用領域的衰退，預計營運將開始走緩。

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【英飛凌季報解析】
01:30 本季英飛凌整體營運表現持平，但略高於公司原本財測。
02:43 車用業務在上一季的表現年增 12%，而非車用業務（工業用、消費）則是邁入年衰退，結束連續 14 季擴張。
04:24 展望下一季，英飛凌預期營運將邁入衰退，並預期明年營運將開始走緩。

【預期車用業務續強】
06:07 公司認為儘管明年汽車銷量持平，但由於滲透率提升，預期電動車銷量將成長 30%，並帶動車用半導體業務需求仍穩健。
08:24 儘管歐美電動車需求下調，但預期在財政刺激下，全球最大的電動車市場中國 2024 年對於車用的需求仍強勁，將支撐整體車用業務需求。
19:14 高利率影響了歐美消費者購車意願，但由於歐美央行升息觸頂，明年有降息的機會，加上通膨持續下降，對歐美車市的壓抑力道將減輕。

【非車用領域將走緩】
22:06 儘管傳統工業需求陷入衰退，但在再生能源、充電樁等能源建設相關需求依然不錯的支撐下，公司預期 2024 年工業相關業務將持平。
29:15 公司認為消費性業務 2024 全年將會衰退，預期下半年才有可能迎來復甦，可能與不同零組件的去化循環有關，而功率半導體屬於較晚去庫存的零組件。

【從英飛凌季報看相關供應鏈】
34:22 功率半導體同業：意法半導體 (STM)、安森美 (ON) 對於 2024 年營運觀點與英飛凌雷同：車用營收穩健，但將被工業、消費下滑抵銷，預計全年獲利將持平或小幅衰退。
38:14 台廠相關 MOSFET 族群聚焦於消費性市場，營運有望上半年落底，但將面對中國競爭加劇挑戰，但後續營運將難以再回到疫情時的表現。

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本集邀請曾任職美林證券及里昂證券的航運產業分析師 Teddy，聊一聊台灣和美國股票市場的差異以及航運產業如何建模、判斷供需的分析邏輯。

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【經歷介紹】
00:57 Teddy 經歷介紹。
1:02:03 Teddy 後續生涯、投資計畫。

【台美兩地資本市場差異討論】
07:05 台灣、美國市場 IR（investor relation）環境差異討論。
11:03 台灣、外資分析師工作內容、雙方優劣勢討論。

【供需對航運產業的影響】
15:57 貨櫃、散裝航運產業介紹。
23:35 散裝供需、運價的模型和預估邏輯。
28:25 台灣散裝航商旗下船型介紹。
29:44 巴拿馬運河乾涸事件討論。
41:13 如何看待後續貨櫃航、散裝航市場長期供需狀況。

【如何進行產業研究＆台灣健身產業討論】
46:53 如何進行產業研究？以開設健身房的評估為例。
55:11 台灣健身產業討論。

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由於北美和歐洲的電動車交付延遲，充電樁營運商 ChargePoint 下修 Q3 財測，但競爭對手 EVGO 卻上調財測。營運展望為何南轅北轍？ 

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【股價腳趾斬！充電樁產業短期遇逆風？】
07:25 充電樁營運商大廠 ChargePoint下調第三季的財測收入至 1.08 億至 1.13 億美元，遠低於原來的 1.5 億至 1.65 億美元。
08:25 儘管 EV 為明確趨勢，但 ChargePoint 股價自掛牌已下跌 94%，顯示在短期逆風的狀況下，高估值的成長股尤其受到考驗。
10:16 由於商業模式差異，競爭對手 EVGO 第三季度反而繳出強勁財務業績，並上調全年營收指引。
14:30 高利環境影響市場對充電樁、太陽能的投資意願。
20:31 在記憶體、伺服器等部分產業開始復甦時，汽車、工業領域卻剛開始出現疲弱，進入去庫存階段。

【Nvidia 營收大好，但股價冷淡】
23:33 Nvidia 第三季營收 181.2億美元，創歷史新高紀錄，並預估第四季營收有望再成長約 10%，來到 200 億美元，優於市場預估的 179 億美元，但也提到中國銷售收入將顯著下降。
28:40 科技巨頭發展自身 ASIC ，對於 Nvidia 的通用型晶片的需求可能降低，但中短期內 Nvidia 的產品仍供不應求。

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慧榮（SIMO）最新一季明顯復甦，由於下游 NAND Flash 報價持續上升，預期明年記憶體業者營運將會率先復甦，上游 NAND Flash controller 業者如 SIMO、群聯、點旭的將在 2024 下半年加速復甦。

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【SIMO 季報解析】
01:25 SIMO 23Q3 營運出現明顯復甦，營收季成長 23%。
03:28 除了 PC、手機下游庫存都降至正常水位，並受到旺季庫存回補的助益外，SIMO 與手機高度相關的 UFS/eMMC controller 業務反彈季成長幅度超過一倍，也帶動整體業績復甦。
05:32 展望下一季，營收預估還會較上季成長 13%，且毛利率、營業利益率都還會繼續成長，再次驗證手機的去庫存結束。

【記憶體族群營運將快速復甦】
07:18 預估明年 SIMO 等記憶體族群的營運仍會持續成長。
14:31 本次循環 NAND Flash 價格快速下跌，導致上游的 controller 業者 SIMO 營運受到影響，但在供給仍受到限制且報價持續回升下， 預期 SIMO 的營運將隨下游記憶體業者回溫。
32:56 NAND Flash 市場趨於壟斷，加上整體行業對未來復甦充滿不確定性，對於產量供給仍抱持謹慎，預期明年 NAND Flash 報價將持續上漲。

【從 SIMO 季報看相關產業鍊】
34:24 SIMO 同業如群聯、點序等同樣受惠於旺季需求，以及下游記憶體客戶營運好轉，營運將在明年下半年加速回升。

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雙十一剛結束，網路數字怎麼差這麼多，今年是否比去年更慘呢？又逢電商蝦皮母公司 Sea 的法說，來看看電商現在的發展趨勢是什麼。

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【雙十一退燒】
03:08 中國雙十一電商平台的 GMV 1.14 兆人民幣，年增 2.08%
05:45 快遞量成長 20 %，是單價下滑還是退貨率高

【直播帶貨興起】
12:05 近期如三隻羊等網紅直播帶貨風潮崛起，新的商業模式帶動產業轉變

【Nvidia 推出針對中國改良版 AI 晶片？】
28:18 市場傳言 Nvidia 即將推出三款針對中國大陸市場，且符合美國規定的改良版晶片

【如果要追蹤 Wolfspeed，有哪些關鍵指標？】
33:13 可以透過電動車設計上的碳化矽導入狀況，以及電動車的滲透率、銷量狀況去做觀察

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高通最新一季的營運表現優於市場預期，顯示手機復甦跡象，但自上一季後失去了華為 5G 晶片的營收貢獻，加上 2024 年華為可能進一步擴大市占，後續復甦可能弱於同業。

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【高通季報解析】
01:00 最新一季營運表現優於預期，顯示手機出現復甦。
04:10 下一季公司預估持續成長，且復甦腳步加快。手機庫存預期 Q4 回到正常水平，預期手機零組件營運下半年陸續回溫。

【手機市場出現復甦跡象】
01:30 比對記憶體巨頭海力士、美光、RFIC 巨頭 Qorvo、台積電、聯電近期法說會觀點，皆可以發現手機去庫存進入尾聲的跡象。
04:39 目前手機成長力道來自於年底的旺季拉貨需求，且相較於去年強勁，可再次驗證手機下游的庫存已回到正常水平。

【華為大力擴展市占，將成為不確定因子】
07:40 儘管本季中國營收強勁，且與 Apple 重新續約 5G 晶片供應合約，但由於失去華為 5G 晶片的營收貢獻，加上華為復出侵佔 5G 手機市場，展望 2024 年預期 QCOM 復甦將弱於同業。
10:40 華為 7nm 製程良率、產量可能優於原本預期，加上衝刺手機銷量的動作頻頻，2024 年市占率進一步擴大機率不低。

【從 QCOM 季報看相關供應鏈】
20:12 儘管手機 2024 年將會迎來復甦，但由於華為的影響，預期手機非半導體，不包含美國技術成分的廠商，如光學鏡頭、 MLCC、BT 載板、 HDI 表現較佳。
23:16 以手機為主要業務的半導體廠如手機處理器 AP 的 QCOM 、聯發科，射頻晶片的 Qorvo 、Skyworks 將直接受到華為影響，復甦力道較其他手機零組件疲弱。
25:00 半導體廠商中如記憶體、封測等儘管有手機業務，但伺服器、PC 業務佔比較高，故復甦力道也將更加明顯。

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為什麼今年先進封裝爆發熱潮， 2.5D、3D IC、異質整合等技術怎麼做，先進封裝的瓶頸是什麼？這集邀請到半導體產業鏈至關重要的人物，陽明交通大學電子研究所陳冠能教授，與我們分享先進封裝的發展過程。

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【陳教授經歷介紹】
01:18 陳教授的求學過程。
26:22 畢業後加入華生研究中心，到扮演產業界重要角色的歷程。
32:10 教授與業界合作時，通常扮演什麼角色？

【先進封裝姍姍來遲～Why Now？】
03:40 20 年前便有 3DIC 技術出現，為何現在才開始爆發？
11:13 為何大家都致力延續摩爾定律？
14:48 3DIC 、先進封裝是什麼，過往的瓶頸在哪裡？
19:35 異質整合封裝是什麼？
20:48 目前邏輯晶片的 3DIC 瓶頸在哪裡？
21:36 CoWoS 是什麼？2.5D、3D 封裝差異在哪裡？
23:19 為何目前掌握先進封裝技術的是前段晶圓代工廠，而非封裝廠？
35:58 目前 3DIC 技術的進程、瓶頸在哪裡？
46:34 Micro Bond、銅銅對接是什麼？

【如何看待關鍵產業 AI 晶片 、低軌衛星的發展】
55:03 如何看待 Nvidia 獨霸 AI 晶片的當前局勢，未來整合產業的發展？
1:02:06 如何看待低軌衛星產業未來發展？

【新創公司「創未來科技」介紹】
57:04 創未來科技公司介紹，教授為何加入此公司？
59:06 教授如何以自身專業協助此公司？
1:00:00 身兼多職的教授如何調配時間的應用？

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本集節目由【國泰世華】贊助播出
您是否生活忙碌，但又不想只領死薪水等退休～
「解鎖從容理財」，一個涵蓋股票、基金、外匯、保險以及智能投資的金融理財節目。
由主持人詹姆士小詹，幫大家提出「不敢問、不會問、不懂問」的問題，
再由 CSIA 持照分析師薯哥來解答。
「解鎖從容理財，投資路上神隊友」，與你一起創造「從容投資、品味理財」的態度生活。
馬上了解更多資訊 → https://kkbox.fm/a3kwCd
#國泰世華

Open AI 開發者大會推出 GPT-4 Turbo，不僅更快、字數更多，且大幅降價，另外也推出眾多 AI 支援服務。本週是驅動 IC 聯詠、晶圓代工世界先進的法說，可觀察出消費性電子及車用終端庫存去化狀況。

【Open AI 開發者大會有哪些亮點】
06:10 OpenAI 在開發者大會中發表 GPT-4 Turbo ，不僅速度更快，可輸入的 token 數量增加，且價格大減 1/2~1/3 。
07:54 OpenAI 推出許多取代 AI 新創的 AI 服務。

【台股近期法說會看到什麼】
22:56 聯詠近期法說表示：由於總體經濟前景、國際情勢仍有不確定性，且消費性回升力道不明顯，年底客戶會控制庫存情形，目前須靠急單挹注。
25:11 儘管目前聯詠與部分晶圓代工廠對未來抱持保守，但不僅低產能率用率有助於庫存去化，出現急單也為早期復甦跡象。
26:55 從台股近期法說來看，PC 已率先回溫，手機庫存也降到一定水位，但車用和工業仍處於疲軟。

【Starlink 現金流損平，低軌衛星產業將起飛？】
30:59 SpaceX 的衛星網路部門 Starlink 已實現現金流損益平衡。

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中國的邏輯設備需求優於預期，使科林研發最新一季的營運表現整體優於財測，但來自中國的 DRAM 設備需求已顯著下降。 展望下一季，公司預期整體營運僅微幅成長，並認為來自中國的非常態高營收將逐步恢復正長。

【科林研發季報解析】
13:01 由於中國的邏輯設備需求優於預期，使科林研發最新一季的營運表現整體優於財測，但來自中國的 DRAM 設備需求已顯著下降。
18:41 本季 NAND 的設備需求受到終端市場持續疲軟影響，目前仍然低迷。
21:41 展望下一季，公司預期整體營運僅微幅成長，並認為來自中國的非常態高營收將逐步恢復正長。
27:17 公司認為明年 NAND 設備將受惠於客戶的製程升級，預期會出現不錯的成長。
36:08 科林研發明年的展望較同業艾司摩爾樂觀，並未出現顯著下調。

【從科林研發季報看相關產業鍊】
45:47 儘管半導體設備同業明年仍會成長，但由於各領域皆出現下調，整體力道將降溫。
51:23 由於消費性的產出消減，加上終端需求有機會回溫，NAND 製造業者、模組廠的營運可望在明年中回溫。

Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8
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本集節目由【財政部】贊助播出 
112 年地價稅開徵了！
除了傳統繳稅渠道外，另有 E 化便民繳納管道： 
1. 行動裝置掃描繳款書上 QR-Code
2. 下載行動支付或電子支付 APP 繳稅
3. 便利商店多媒體資訊機查繳稅
4. 地方稅網路申報作業網站線上查繳稅
5. 網路繳稅服務網站線上繳稅
行動支付或電子支付 APP 繳稅七步驟： 
下載「電子支付」或「開辦行動支付工具」繳稅業者 APP → 註冊 APP 會員 → 掃描繳款書上 QR-Code → 繳稅資訊自動帶入 → 確認繳稅資訊 → 按下確認 → 繳稅完成 
11/1 -11/30 記得去繳稅唷～ 
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希捷（STX）最新一季儘管營運不如預期，但主力產品高容量 HDD 在中國都市監控儲存、雲端業者兩大需求回溫的幫助下，終結連續四季下滑迎來回升。下季公司預期落底反彈，美國雲端業者需求回溫，回補庫存力道加大，顯示傳統伺服器下游去庫存接近尾聲。CPU、ABF、記憶體等相關廠商明年的營運表現也可望受惠。

【STX 季報解析】
03:48 希捷（STX）最新一季表現不如預期：季營收較上季衰退 9%；Non-gaap EPS 虧損幅度再擴大
04:12 消費性業務大幅衰退，HDD 需求受到 SSD 替代。
05:55 中國都市監控、雲端市場兩大需求回溫，主力產品高容量 HDD 終結連續四季下滑迎來回升

【傳統伺服器（非 AI Server）去庫存接近尾聲】
08:37 美國雲端業者需求回溫，回補庫存力道加大，傳統伺服器下游去庫存接近尾聲。
12:53 同業 WDC 同樣預期雲端存儲需求落底，本季 HDD 的儲存需求將回升，並上調產能利用率。
14:17 Intel 同樣預期 23Q4 伺服器市場去庫存將結束，自身伺服器 CPU 營收將小幅季成長。

【從 STX 看相關產業鍊】
21:04 若傳統伺服器開始復甦，儘管相關業者皆會受惠，但部分零組件、組裝業者已因為 AI 題材，股價來到相對高點，所以後續機會會出現在非 AI 相關，受到冷落的廠商。
23:32 CPU 雙巨頭 Intel 與 AMD 主要獲利都來自於 PC 與傳統伺服器市場，隨著 PC 已經率先回溫，後續傳統伺服器若庫存順利去化，預期兩者 2024 年營運皆有望逐季轉佳。
27:04 ABF 產業主要需求來自於 PC 與伺服器用的 CPU、GPU 封裝載板，預期相關業者於 2024 年業務有望持續轉佳，且相關廠商欣興、南電、景碩在 2023 年股價反應也不若 AI 相關類股。
28:47 記憶體為伺服器成本比重僅次於運算晶片的重要零組件，隨著消費性需求已經率先於 23 年中復甦，若伺服器需求復甦，相關中下游廠商獲利可望於 2024 年加速擴大 。

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本集節目由【台塑生醫】贊助播出 
台塑生醫醫之方「緩釋 B 群雙層錠」，維持社畜一天好體力 💪
B 群是一種水溶性維生素，容易在 1-2 小時內流失，所以吃了 B 群還是覺得累。 
選對 B 群很重要！台塑生醫醫之方「緩釋 B 群雙層錠」，由長庚專業團隊、台塑生醫聯合研發中心共同開發，通過多項國際檢驗標準。 
上半層是速溶層，含 19 種增強體力的複合胺基酸，採取的是速溶技術，迅速吸收，緩解疲勞。 
下半層含高單位 B 群，並採用特殊緩釋技術，讓 B 群持續釋放能量達 10 小時，維持一整天的好體力！ 
飲食不均衡的外食族，或是壓力很大的朋友，更需要注意身體 B 群是否足夠～
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#台塑生醫

從車廠、碳化矽到電動車電池廠，大家都在調降產能，降低預期，電動車出了什麼狀況，這產業還值得關注嗎？
Intel 這季財報超乎市場預期！PC 的復甦和 AI 功不可沒。

【ON & STM 兩樣情，電動車市場飽和了嗎？】
06:02 On Semi（安森美）在近期法說會表示，高利率環境已對電動車銷量產生負面影響，也看到歐洲 Tier1 車廠客戶出現庫存堆積況，且因為下季展望不如預期股價大跌 20 % 。
07:00 相較之下 STMicroelectronics（意法半導體）本季汽車業務反而超乎預期，且預估全年將持續成長，繳出截然不同的表現。
08:04 除了高利率的負面影響外，根據調查美國民眾開始認為電動車價格過高，相較其他傳統汽車，不再給予更高的價格容忍度，代表電動車的價格／CP 值將會是重要考量。
11:36 電動車的逆風環境下，使傳統車廠如福特、通用汽車，以及電池大廠 Panasonic 開始縮減資本支出。
16:26 儘管電動車短期遇到逆風，但仍為長期的明確趨勢。

【Intel & Amazon 在 AI 賽道動作頻頻】
17:30 Intel 最新一季財報表現超乎預期，主因在於製程和產品路線圖、與新晶圓廠客戶的協議以及將 AI 帶到各處的動力方面取得了全面進展，以及 PC 業務的復甦超乎預期 。
19:09 AI PC 的出現可望帶動新的換機潮，並帶動新一波的巨大需求，而在 Wintel 架構下，預期 Intel 也會隨微軟在 AI 賽道的優勢而共同受益。
25:33 Amazon 近期在 AI 領域動作頻頻，不僅投資 Anthropic ，更推出 bedrock 服務。
27:54 由於 LLM 的用戶具有黏著度，且要更換服務廠商也需要付出轉換成本，使在 AI 賽道落後於同業的 Amazon 陷於劣勢。

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LRCX 中國地區營收亮眼，使本季表現優於預期，且預期 23Q4 來自中國地區的營收將維持高檔。明年在下游廠商庫存回到正常水位，PC 和手機需求回溫的狀況下，整體記憶體產業將加速復甦。

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【LRCX 季報解析】
01:00 LRCX 本季表現優於預期：營收較上季成長 8.6%，高於財測指導範圍中間數；Non-gaap 較上季成長 14.5%。
04:55 儘管中國地區的 DRAM 設備營收亮眼，但其他地區表現相對疲乏。
08:51 公司預計下一季營收持續回溫，且樂觀看待中國地區的需求，認為仍能維持高檔。

【本季 DRAM 設備營收亮眼，但中國需求可能為提前預支】
02:00 本季 LRCX 的中國地區營收成長強勁大增，季成長幅度高達 207%，與 ASML 本季狀況如出一轍。
11:34 儘管 10/17 美對中出口的新一輪禁令，但 LRCX 表示由於公司早已預先受到限制，所以對於後續營運不會造成影響。
16:55 本季 LRCX 的中國地區 DRAM 設備收入暴增，可能由於擔心美國後續將對其進行針對性報復，預支未來的需求。
23:24 來自中國在 DRAM 設備的強勁需求，預期無法長期持續。

【預期 NAND 明年將加速復甦】
24:41 中國 NAND 廠商長江存儲被放入實體清單，無法向美國拉貨，可能為 LRCX 本季 NAND 設備需求持續疲軟的原因之一。
26:28 參考多家下游業者皆提到 PC 與智慧手機的庫存回到正常水位，對於後續展望抱持樂觀，預計目前 NAND 設備便是谷底，明年下半年的成長力道將優於 DRAM 設備。

【從 LRCX 季報看相關產業鏈表現】
29:46 由於終端需求轉佳，預期 NAND 中游製造商 MU、三星、海力士、鎧俠、WDC 將於明年上半年回溫。
32:26 NAND 下游模組廠威剛、創見、宇瞻、群聯的業績在今年下半看已看到回溫。
34:11 儘管 DRAM 設備有提前拉貨狀況，但由於長鑫儲存不僅市佔率非常低，且製程落後目前領先業者三星、海力士、美光至少 6~7 年，故中國的擴大採購，對於 DRAM 市場的影響預期有限。
37:36 明年 DRAM 中下游業者營運將如同 NAND 相關廠商一樣開始加速復甦，但上游設備業者的復甦力道，將因為中國本季提前預支需求而有所影響。

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台灣首批投入低軌衛星的專家—工研院資訊通訊所蔡華龍博士，本次擔任財報狗產業前緣論壇的低軌衛星主題與談人，來為大家解析低軌衛星的生態系。探究低軌衛星商機有多大、 SpaceX、OneWeb 等廠商策略的差異、低軌道、中軌道、同步軌道衛星的各自應用。

2024 財報狗產業前緣論壇： 
低軌衛星 X 光通訊 X 先進封裝 三大主題 
由財報狗 Jeff & 小鄭 & Sky 與六大產學專家的對話，帶你了解產業前緣 🚀 
⏰ 時間：2023/12/24 (日) 上午 10:00 - 16:00 
🏢 地點：集思台大會議中心 B1 國際會議廳 
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✨ 2024 財報狗產業前緣論壇領航人訪談集數：EP246 、EP256、EP271 
#財報狗 #2024財報狗產業前緣論壇 

【無線通訊才是真男人！台灣首批投入低軌衛星的專家，工研院蔡博士介紹】
00:39 工研院資通訊所視訊處理與遠距通訊組 業務與終端應用介紹。
06:24 蔡博士經歷介紹。
1:04:00 聊工研院與臺灣廠商在各領域的合作模式。

【低軌衛星與相關技術介紹】
15:33 低軌衛星的重要性：為何興起，有哪些實際應用？
26:28 Elon Musk 等巨頭投入低軌衛星的策略討論。
35:03 低軌道衛星、中軌道衛星、同步衛星介紹。
47:08 世界各國投入低軌衛星的狀況介紹。
49:17 臺灣在國際低軌衛星領域中，扮演的角色、現況與未來展望。

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Google 雲端業務成長不如預期，股價立即下挫。而其在雲端及搜尋引擎賽道上的重要競爭對手—微軟，本季表現卻超乎預期，或許 AI 是兩者不同發展的原因。
以手機晶片為主的高通，本週也推出一款可以更好處理 AI 任務的晶片 Snapdragon Elite X，前陣子 Intel 也與宏碁合作推出 AI PC，究竟 AI PC 是否可推進 PC 成長？

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【近期市場大跌，發生了什麼？】
01:32 美國商務部新一輪對中禁令宣布即刻生效，出乎市場意料。
14:56 債券價格下跌，無風險利率的上升使資產價格重新估值

【Google & 微軟法說兩樣情】
03:00 Google 雲端業務為 11 個季度以來成長最緩慢的一次，相反微軟這次季業績驅動來自於雲端業務的成長，表現的差異可能與雙方在協助企業導入 AI 的吸引力有所差異。
09:55 儘管微軟在 AI 業務的資本支出持續增加，但仍表示毛利率將持續改善，表示可能掌握定價權。
11:10 儘管 Google 雲端業務表現不如預期，但整體表現仍優於預期，與其在搜尋引擎、廣告業這塊業務表現亮眼有關，也顯示 LLM 目前無法取代搜尋引擎。

【高通新晶片，AI PC 掀換機潮可期】
19:56 近期高通推出一款新的晶片，表示可以更好處理 AI 任務， 並為 ARM 架構的 CPU For PC 。
23:38 近期有媒體報導， NVIDIA 正在設計採用 ARM 架構的 CPU 晶片，預計 2025 年上市。

【從台積電、聯電法說看半導體市場】
25:15 近期台積電、聯電舉辦法說，相較台積電的指引不變，表示先進製程的狀況較佳，而聯電的產能利用率卻繳出自 2008 年以來最差的 60% 表現。
26:29 由於半導體設備商為產業落後指標，所以儘管台積電的指引仍然不變，但 ASML 的展望相對悲觀。
29:00 聯電總經理表示，儘管 PC 、通訊短期需求回溫，但車用表現疲軟，推測與美國罷工、高利率環境影響有關。


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ASML 公布最新一季營運報告，儘管中國地區營收占比來到歷史新高，但在扣除一次性因素後整體表現仍低於預期，尤其是先進邏輯製程的放緩超乎預期。展望後續，公司下調了 23、24 全年展望，除了邏輯 IC 的需求放緩外，也與中國地區在積壓訂單部分已消化，以及美對中新一輪禁令的影響下，將無法維持高成長有關。

【ASML 季報解析】
00:58 ASML 本季營運表現剔除毛利率包含一次性成本減少因素後，整體低於財測預期。
04:09 本季先進邏輯製程設備的新訂單不如預期，反而是記憶體設備的營收相較上一季有所上升。
05:13 若以區域角度來看，來自中國地區的營收大幅成長，佔公司營收比重達 46%，可能與中國廠商在美荷出口限制生效前加緊採購有關。

【ASML 下修後續展望】
08:08 由於本季營運表現不如預期， ASML 進一步下調 2023、2024 年的全年展望。
09:20 美國最新一輪的對中禁令使公司對後續營運呈現保守態度。
16:04 本季新增訂單大幅減少，預期先進製程設備需求持續放緩。

【美對中新一輪禁令造成的影響】
14:40 預估美對中新一輪禁令將對 ASML 明年全年營收將產生高個位數的負面影響。

【相關產業鍊】
22:48 若消費性市場在本季落底，推估設備業將在明年中回溫。
26:56 記憶體的回溫力道將會強於邏輯 IC。
37:50 中國加速發展成熟製程，對中低階的 DDIC、消費性的 MCU、功率元件造成較大影響，而成熟製程的晶圓代工廠商因為受惠於去中化需求，影響幅度較小。

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本集節目由【財政部臺北國稅局】贊助播出

國稅局，儘管一直以來都給人一種神秘感，但實際上，它影響著我們的消費、工作和投資等各個層面。為了更深入了解國稅局，我們有幸邀請到財政部臺北國稅局的兩位長官，負責不同稅務領域的黃股長和呂股長，進行了一次輕鬆的對談 🎉
在這次對談中，我們將帶您揭開國稅局神秘面紗。此外，我們也討論到如何識別和檢舉不法菸品交易。最後，我們也認識到電子發票的好處，大家要怎麼增加中獎的小確幸 😄

#財政部臺北國稅局

【揭開神秘面紗！國稅局在做什麼？】
06:00 國稅局平時都在做什麼？有淡旺季之分嗎？

【黃股長聊日常業務：不法菸品有哪些？怎麼檢舉？】
10:27 菸的稅捐為什麼這麼高？課稅都用在哪裡？
13:10 私菸、劣菸是什麼？如何避免買到私菸、劣菸？
16:52 加熱菸、電子煙是什麼？在臺灣合法嗎？

【呂股長聊日常業務：可以增加中獎小確幸的電子發票】
20:44 電子發票（雲端發票）介紹。
25:40 電子發票的載具有哪些，又該如何歸戶？
28:46 使用電子發票特別加開額外獎項。
30:45 如何利用電子發票將獎金自動匯入帳戶？

【國稅局詐騙宣導】
34:36 辨別詐騙 SOP 宣導。

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美國擴大中國 AI 晶片禁令限制。推測 Nvidia H800、A800、L40S 都在本波禁令之內。未來 Nvidia 在中國市場的業務將會受到多大影響？ 有什麼應變之道嗎？
在此利空侵襲下，仁勳哥本周除了來台逛夜市外，也參加了鴻海科技日。鴻海科技日有什麼看點？對於電動車產業的影響？

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【美國擴大對中晶片禁令，影響多大？】
05:07 美國商務部 10/17 日宣布，計畫限制向中國出售更先進的人工智慧晶片，影響範圍將擴及 Nvidia、Intel、AMD 等晶片廠商。
09:30 若僅按照此禁令辦法來看，將大幅降低中國所能購買的晶片效能，可能需要倒退到 6-7 年前的製程。
10:40 同時為了防堵二手設備流入中國，本次新措施將擴大範圍至 40 多個國家都將受到限制。
12:28 除了晶片外，對半導體設備如 DUV 也將進一步受到限制，可能與華為能夠製作出 5G 設備有關。
15:28 儘管中國仍可以發展 AI ，但預期在此禁令下將困難許多。

【黃仁勳站台鴻海科技日】
20:31 Nvidia CEO 黃仁勳再度來臺，並參加鴻海科技日，並表示幾年後我們對車子的理解將完全不同。
23:28 鴻海董事長 劉揚偉在這次科技日上也表示，未來電動車也可以像手機、PC 這樣，用委外代工模式製造。
31:21 本次科技日除了電動車外， Nvidia 也與鴻海合作建立智慧工廠，並表示智慧工廠可製造車子，也可以製造 AI。
36:26 蔣尚義表示，未來鴻海也可以幫客戶設計晶片。

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AI 為光通訊產業帶來新一波循環，光通訊在 AI 及 5G 上面扮演怎樣的關鍵角色？AI 對光通訊技術又將產生怎樣的變革？ 800G 商用化，有機會普及嗎？本集我們邀請到擔任 2024 財報狗產業前緣論壇光通訊主題的與談人，陽明交通大學光電工程學系陳智弘教授，來與我們聊聊。

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🏢地點：集思台大會議中心 B1 國際會議廳
👉活動傳送門：https://www.accupass.com/event/2309140837031993638427
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#財報狗 #2024財報狗產業前緣論壇

【陳教授經歷介紹】
00:45 教授研究範疇，以及實際應用面介紹。
11:39 教授研究光通訊領域的歷程。

【AI ML 如何帶動光通訊先進技術需求】
05:07 AI 訓練帶動光通訊需求增加。
08:30 為何科技巨頭對於 AI 具有強烈建置需求。
55:13 NVIDIA 與產業鍊的微妙競合關係。

【光通訊概念討論】
17:30 光通訊、銅纜材料之間的差異。
21:02 教授將於洛杉磯發表「矽晶光電同調傳輸系統」介紹。
30:36 光通訊在 5G & 電信上的應用。
40:16 光通訊收發模組 & 規格討論。

【Edge computation & Data Center】
34:45 Edge computation 需求探討，對於 Data Center 後續需求

【800G 商用化探討】
42:35 400G 應用場景以及 800G 商用化的期待

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本集節目由【羅氏大藥廠】贊助播出
縱情吃喝的雙「食」連假過後～ 除了關心體重增加，也要關心健康！
特別是最重要、也最容易被忽略的潛在隱藏疾病。
癌症十大死因排行第三的「大腸癌」，初期症狀並不明顯，50 歲以上發生率最高，但其實從 20 歲開始就要開始注意了，如果出現不明原因體重減輕、排便習慣改變等，建議聽眾朋友都應保持敏銳。尤其家中有親友罹患，風險更是高出二到三倍。別讓健康成為財富的籌碼，一起成為健康狗！
透過定期糞便潛血及大腸鏡檢測，現在還有無痛選擇，只需動動手指點擊下面大腸癌篩檢懶人包，就可以找到政府認證的大腸癌篩檢機構，部分縣市還有補助喔。
大腸癌衛教及篩檢資訊傳送門：https://reurl.cc/2E4mYE
M-TW-00004396
#羅氏大藥廠 #大腸癌 #大腸鏡檢測 #糞便潛血檢查

Nvidia GPU 又貴又缺一直都是科技大廠的痛，根據媒體報導，微軟以及其投資的 Open AI 都有自研晶片的規劃，究竟是否真的有效降低對仁勳哥的依賴呢？對 IC 設計等供應鏈會有幫助嗎？
自從特斯拉將其充電規格 TPC 改名為北美充電標準「NACS」，開始吸引很多車廠加入。北美充電規格趨向集中後，特斯拉的充電設計有機會取得更多車商採用，本集我們來討論當特斯拉充電規格一統天下時，快充趨勢與規格的改變下誰會受惠呢？

【以巴戰爭的影響】
04:05 以巴戰爭對全球經濟造成的影響。

【Open AI 擬自研晶片】
08:22 近期傳出 Open AI 有自研晶片的計畫，而其他如微軟、Google 也有此計畫，所以 ASIC 是 AI 晶片的長期趨勢，但此業務門檻極高，短期內 Nvidia 的地位仍難撼動。

【特斯拉充電樁可望統一天下？】
14:36 目前市面上電動車充電樁有 CCS1、CCS2、NACS 等規格，也出現不同規格之間的轉接頭。
15:50 近期現代 & 起亞也宣布加入 NACS，市場也傳出福斯也正在與特斯拉進行協商，使特斯拉的規格可望統一北美。
17:38 歐洲電動車的充電樁市場，由於有當地法規的不確定性，較難預測後續的進展。
18:21 當充電速度的需求增加，大瓦數的趨勢成為主流，電池的電壓也須隨之升高，相關的電力元件如矽基的 IGBT 、 SiC-MOSFET 也會受到影響，如 SiC 的採用可望增加。

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由於雲端業務帶動公司 HDD 與企業級 SSD（NAND）的需求，並部分抵銷 NAND 旺季不旺的負面影響，使威騰 24Q3（會計 25Q1 季度）的營運表現優於財測。展望下一季，在雲端業者對儲存組件庫存仍低下，威騰預期營運將延續上季態勢，但由於公司對於後續資本支出保守，預期 2025 年 HDD 業務雖然穩健成長但幅度將受限。而由於同業資本支出皆保守，預期有利於 NAND 業務在 2025 年逐步攀升。

【威騰季報解析】
02:47 雲端帶動公司 HDD 與企業級 SSD（NAND）的需求抵銷 NAND 旺季不旺負面影響，使威騰 24Q3（會計 25Q1 季度）營運表現優於財測。
11:28 下一季雲端業者對儲存組件庫存仍低下，威騰預期營運將延續上季態勢。
19:50 同業資本支出皆保守，預期有利於 NAND 業務在 2025 年逐步攀升。

【從威騰季報解析看相關產業鍊】
28:20 HDD 下半年供不應求，希捷（STX）與威騰將為主要受惠者，下半年出貨量、報價、利潤率都皆能較上半年近一步成長，但同樣成長幅度可能受限於產能。
31:18 NAND 晶片製造業者 2024 下半年~ 2025 上半年營運將穩定回升。
35:29 半導體設備業者 2025 年營運持續成長，動能將仰賴邏輯與 DRAM 先進製程。

【回覆聽眾 QA】
40:03 是否能講講博通（AVGO）的財報解析？
42:30 想問財報狗怎麼看記憶體價格倒掛現象已久（現貨價一直跌，合約價上漲）？

【QA】

• 鄭昆宜

能講講博通(AVGO)的財報解析嗎？它的半導體業務涵蓋範圍很廣，有消費用的，有工業及企業用的晶片，用來判斷整個半導體的循環及週期應該是很好的指標

• 財報狗聽眾

想問財報狗怎麼看記憶體價格倒掛現象已久（現貨價一直跌，合約價上漲），最近記憶體股市大暴跌結果晶圓廠跌的比模組廠價格還多），另外記憶體最大模組廠好像沒有上市，要從哪方面觀察模組廠的庫存呢？謝謝

• softbugbug

謝謝小鄭和威宇用心準備的節目，提供有趣的思考方向與產業動態。 曾經，對岸共事的工程師說覺得他們那邊的年輕人很浮躁；聽起來像是認為自己很厲害，迫不及待表現自己的小屁孩，無視他人感受的在彰顯自身的存在。近年來，感覺台灣也有這樣的氛圍。希望網路上無禮的言論不會影響到大家對工作與生活的熱情。

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Meta 年度盛會，Meta Connect 展示了新一代頭盔式耳機 Quest3 以及第二代 Ray Ban Meta 智慧眼鏡。這次的展示大會有什麼新鮮事，對哪些供應鏈有助益？ 今年，美國經歷了滾雪球式罷工危機，從五月的好萊塢編劇及演員工會罷工以及九月份美國汽車工人聯合會（UAW）罷工，本集我們分析這些罷工後續對於串流影音平台及汽車產業的可能影響。

【財報狗詐騙宣導】
01:27 在 Facebook、IG 上要你加 Line、買股票或是與你互動的廣告都是詐騙。

【Meta Connect 商機】
02:02 本次 Meta 創辦人Mark Zuckerberg 與 Lex Fridman 在 podcast 訪談中展現最新虛擬實境化身，對比過去出現明顯進步。
02:52 AR & MR 若在未來進一步發展，帶動如虛擬會議、遊戲等實際應用，可能使頭戴裝置出現更高的算力需求，隨著其銷售量持續提升，對比 VR 將帶來更巨大的商機。
09:47 Meta 與雷朋繼 2021 年首度合作推出智能眼鏡，不僅可以發限時動態，更加入直播功能。

【美國滾雪球式罷工】
13:05 儘管近期美國編劇工會剛結束罷工，但目前美國許多產業皆傳出罷工消息，如作者和演員工會，並因此傳出 Netflix 將因此漲價的消息，此外美國汽車工會也正進行罷工。
16:24 除了美國外，本次中秋連假台鐵也進行罷工，使高鐵站出現交通堵塞的現象。
16:56 工會罷工儘管可能使整體產業陷入不利，但若個別企業具有議價能力，如 Netflix 由於其影視作品在各國都會進行採購，故若因為單一國家的罷工而漲價成功將會是利多。
21:21 上一回美國汽車業罷工發生在 2019 年，當時通用汽車的工人進行了爲期 40 天的罷工，預計造成通用 36 億美元的損失，同時密歇根州也出現單個季度的經濟衰退。
24:06 汽車工會罷工反應高利率、高通膨環境下工人的實質所得降低，但也會因此加速傳統汽車轉往電動車的進程，若演變成長期抗戰，對沒有工會的特斯拉，以及其他國家的車廠將是利多。

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美光最新一季不僅各項指標優於預期，公司也預期記憶體報價將開始反彈，但由於將持續壓低產能利用率，加上中國制裁影響，公司仍展望 24 財年將出現虧損。而隨著整體產業落底回升，預期模組廠、封測廠與原廠的營運都將加速成長，但從股價角度來看，模組廠的估值已在歷史較高水準，須留意追高風險。

【美光季報解析】
00:22 由於受惠於 PC & 手機等消費市場復甦超乎預期，加上出現下游客戶提前囤貨的狀況，帶動美光的最新一季營運優於預期。
03:07 美光下一季預期營運各面向將邁向連續 3 季好轉，但 Non GAAP EPS 仍預估虧損。

【公司預期記憶體報價將出現反彈】
05:21 經歷記憶體價格連續 7 季下跌後，公司預期記憶體報價將於下一季開始反彈。
07:02 儘管目前整體伺服器需求仍疲軟，但由於預期庫存去化即將結束，加上 AI 與新伺服器將會帶動 DDR5 與 HBM 的升級，展望 2024 年公司認為伺服器將成為 DRAM 的主要成長動能。

【兩大因素使 MU 復甦晚於同業】
27:47 由於加速庫存去化，持續壓低產能利用率，美光預估會計 24 年度仍將虧損。
31:03 個人認為由於受到中國制裁，也是導致明年復甦低於預期的原因之一。

【從美光看相關產業鍊】
33:52 儘管下游模組廠營運將加速成長，但股價已來到歷史偏高水準，投資吸引力偏低。
34:57 上游封測、原廠相較於封測廠，估值尚在歷史合理水位，可以從中尋找投資機會。

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冷鏈物流因為巴西進口雞蛋受到矚目，我們這集邀請到台灣醫藥物流龍頭、百年企業裕利醫藥的副總經理 Carolyn 與我們深入探討科技冷鏈物流。

醫藥物流不僅需要多項專業認證，對溫控的要求也遠超過其他商品。裕利醫藥不僅是台灣 Covid-19 疫苗的主要運輸者，還負責全台許多醫院、診所和藥局的藥物配送，具有豐富的冷鏈物流經驗。他們更將物聯網等尖端科技融入物流中。在本集中，我們將探索裕利醫藥如何運用科技於冷鏈物流，並分享他們運送 Covid-19 疫苗的背後故事。

【裕利醫藥公司＆副總經歷介紹】
03:47 裕利醫藥公司歷史、業務市占率介紹。
06:43 副總經歷介紹。
08:05 裕利醫藥的產業定位、醫藥規模、經營項目。

【醫藥物流＆冷鏈科技介紹】
14:33 台灣對醫療物流的要求有哪些。
16:04 裕利醫藥的冷鏈物流技術介紹，以及如何利用數位化確保運輸品的品質。
32:10 如何看待台灣醫藥冷鏈物流的競爭狀況。

【GTP 認證介紹】
24:35 GTP 認證是什麼。

【談醫藥物流導入 AI 及裕利的未來佈局】
27:51 裕利醫藥導入的物聯網技術。
36:44 裕利醫藥如何利用 AI 最佳化路線規劃。
40:25 自動倉介紹。

【談運送台灣 Covid-19 疫苗的精采故事】
43:27 聊過往疫苗配送故事。

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不管是產業、個人生活問題，只要 Ask Dog Anything（ADA），我們有問必答！本集節目集合小鄭、威宇來回答。

本集節目由【羅氏大藥廠】贊助播出
與長輩一起來一場特別的健康之旅～
您的父母有多久沒有做過大腸鏡檢查了呢？
擁有「健康」才是對父母及子女最大的財富，如果你和我一樣重視身體的狀況，就不能忽視癌症十大死因排行第三的大腸癌帶來的風險！
大腸癌初期症狀並不明顯，50 歲以上發生率最高，但其實從 20 歲開始就要開始注意了，建議大家保持敏銳。尤其家中有親友罹患，風險更是高出二到三倍。除了透過糞便潛血跟大腸鏡檢測，現在還有無痛選擇，部分縣市也有提供補助！健康要及早，點擊下面大腸癌篩檢懶人包，就可以找到政府認證的大腸癌篩檢機構，用小小的投資，一同為家中長者的健康把關。
大腸癌衛教及篩檢資訊傳送門：https://reurl.cc/2E4mYE
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#羅氏大藥廠 #大腸癌 #大腸鏡檢測

【工業的半導體需求放緩會傳導到車用嗎？】
03:13 儘管中美對電動車補助有短期使需求變好，但其實已經傳導到車用了，只是個別零組件狀況不太一樣。

【介紹 COWOS 製程中，協助 IC 薄化、防翹屈、黏合等相關製程的廠商和原料商】
04:50 熱壓接合機台主要供應商：港股的 SMPT、K&S、BESI；研磨設備（薄化）：日商 DISCO；底部填充料供應商：Henkel、日立化成、Denko、住友。

【工業電腦、網通未來展望】
06:38 工業電腦：整體而言是不錯的產業，但它是非常多零碎市場的組成，且每個規模都很小，各自供需也都不一樣，要針對個別廠商的利基市場去研究。
09:18 網通：消費性領域儘管 PC 復甦，但手機、通用伺服器仍較疲軟，但展望未來仍會復甦；而非消費性的 AI 伺服器需求目前較好，未來成長、展望也較好。
10:28 消費性、工業用、AI 網通設備個別介紹。

【傳說台積要求延長交機的傳聞是真的嗎？】
13:20 無法評斷這個傳聞是真是假，但先進製程需求放緩已是確立事實，若此傳聞為真並不令人意外，是一種落後指標。

【消費電子、半導體的領先指標為何？】
18:50 手機市場：要觀察華為跟非華為廠商的競合；PC 市場：已復甦；通用伺服器：目前還在明顯衰退，要觀察明年上半年是否有機會去庫存結束。
21:21 手機指標：IC 設計業者像聯發科、瑞昱的股價與營收；通用伺服器：Intel、AMD、信驊的股價與營收。

【怎麼看被動元件？】
24:37 通常 MLCC 算是景氣循轉的同時指標，消費性的 MLCC 已經逐底，市場聚焦在其上升力道，而不同類型 MLCC 著墨的市場也不一樣，可以更細部關注子分類的供需狀況。

【CXL 記憶體產品有機會帶來的哪些影響？】
26:38 CXL、各家廠商的傳輸規格的介紹。
30:57 由於 CXL 會提升記憶體的傳輸效率，且有 memory pool 的概念：不同裝置的記憶體可以更用，所以會壓抑 DRAM 的長期成長性。

【AI 要死了嗎？】
36:54 短期股價無法評論，但長期而言在應用上這是確立的趨勢。

【化合物半導體最近的狀況】
48:12 第二代半導體（砷化鎵）：半導體主要觀察手機的狀況，目前儘管落底但復甦仍疲軟，但目前個人認為估值仍偏低。
49:04 第三代半導體：觀察功率半導體如 MOSFET、IGBT 需求仍很強勁，而長期展望可以以砷化鎵過往演進的進程作為參考。

【財報狗詐騙宣導】
50:33 在 Facebook、IG 上要你加 Line、買股票或是與你互動的廣告都是詐騙。

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Intel 在 2023 Innovtion Day 公布將運用玻璃基板於先進封裝上，這是什麼技術上、與過去的傳統基板差異在哪、又有哪些供應商？另外 Intel 也在大會上攜手宏碁亮相 AI 筆電，未來將啟動 AI 換機潮！最後，一起來探討最近運價指數連續上漲的散裝航產業，究竟是什麼原因帶動運價上漲？哪些散裝航受惠最大？

【財報狗詐騙宣導】
02:16 在 Facebook、IG 上要你加 Line、買股票或是與你互動的廣告都是詐騙

【Intel 新內容：玻璃基板 & AI NB】
04:24 Intel 在 2023 Innovtion Day 上公布一項新材料與封裝技術——玻璃基板，可能成為新一代的載板材料。
12:25 Intel 的執行長與宏碁的營運長在 Innovtion Day 上共同展示一款 AI NB ，並搭載 NPU 處理器
14:46 AI PC 在商務端可能會有明確需求，帶動換機潮與規格，增加 DRAM 的位元需求量。
17:54 處理器用小晶片封裝成為後續趨勢，帶來供應鏈中 IC 設計、封測上的變化。

【散裝航即將啟航？！】
22:40 散裝航由於聖嬰現象導致巴拿馬運河水位下滑，限制大型船隻通行，導致使 BCI 、BDI 等運價接連大漲。
29:44 個別散裝航商擁有的船隻大小不一，所以受惠程度不同
31:44 後續此情況需持續觀察巴拿馬運河的水深，以及中國市場的需求狀況

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本集節目由【Lenovo】贊助播出 
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全新商務旗艦筆電首選！ 
✨ 記憶體是上一代的兩倍，超輕重量僅 1.12 公斤 
✨ 雙風扇和機身後方通風設計，提供最佳散熱效果 
✨ 4 個 360 度麥克風，搭載 AI 為主降噪功能和 Dolby Voice® 
✨ 搭載 Windows 11 Pro， 為混合式辦公上班族必備工具！ 
有興趣的朋友，請到狗狗粉絲傳送門 → https://lnv.gy/45UHO0w
#LenovoTW #ThinkPadX1Carbon #Windows11Pro 
#Lenovo推薦商務用Windows11專業版

摩根士丹利因看好特斯拉自行研發的 Dojo 晶片，一口氣將目標股價調升 60％ 至 400 美元。本集我們聊聊 dojo 晶片，以及有相關產業發展。
本周 iPhone 15 新機上市。此外，高通宣布將持續供給蘋果 5G 晶片，意即蘋果將暫緩推出 5G 晶片，再加上中國近期對於 Iphone 的控管措施，我們一起來探討，對於蘋果後續手機的銷量影響？

【Dojo 真香？Morgan Stanley 大幅上調 TSLA 目標價】
06:53 Morgan Stanley 看好特斯拉自研晶片 Dojo，大幅調升目標價至 400 美元。
11:53 若其他車廠也推出相關應用，軟體獲利是否能如報告中的大幅提升有待討論。
15:54 報告指出 TSLA 提供的軟體服務有如 AWS 般的獲利能力，但並非所有的 SaaS 皆有這般的高毛利、寡占特性。
22:34 報告指出 TSLA 軟體服務優勢後，後續隨著 EV 滲透率增加，將會使市場重新洗盤，帶動 ASIC 、電子零組件、 AI Server ，甚至 Edge AI 等多種機會。

【iPhone 15 上市 & Apple 暫緩 5G 晶片】
26:41 QCOM 宣布與 Apple 簽訂新的合作協議，確保至 2026 年繼續為 iPhone 提供 5G 晶片

【中國禁 iPhone 對蘋果的可能影響？】
28:16 中國禁止政府員工在工作中使用 iPhone，並可能將禁令擴大到國有企業和機構，由於中國為 Apple 的 iPhone 最主要收入市場，可能造成直接影響。
29:35 華為推出 Mate 60 pro 後， Apple 在中國的高階手機市場出現有利競爭者，市場認為可能會侵蝕 iPhone 的中國市場銷量。

【財報狗宣言】
32:49 手機買起來，供應鏈賺大錢，股票發大財，大家為消費市場盡一份心力！

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本集節目由【Roichen 正脊坐墊】贊助播出
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#通過 SGS 檢測不含有毒物質與安全性測試
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橋村炸雞一登台，就引起排隊四個小時的風潮。這背後的推手正是王座國際，一家嶄新登錄興櫃，亦是六角餐飲集團旗下的小金雞。包含橋村炸雞在內，旗下有段純貞、杏子豬排、京都勝牛、大阪王將等等餐飲品牌。
王座總經理 Rocker，在節目中與我們分享台灣經營代理餐飲品牌的秘訣。深入探討直營和加盟、街邊店和商場等營運模式。

【六角集團小金雞—王座及總經理故事介紹】
03:30 總經理 Rocker 過去從肯德基基層做到主管的 16 年經驗分享。
06:49 王座代理品牌的商業策略。

【王座餐飲品牌代理的經營之道】
11:36 探討直營和加盟、街邊店和商場等營運模式。
19:35 目前代理最成功及從谷底扭轉的故事分享。
38:18 旗下各品牌定位規劃，以及如何管理多個餐飲營運品牌。

【國際市場規劃：海外再授權模式】
32:07 王座「海外再授權」業務模式及未來策略。

【談台灣連鎖餐飲產業的現況與未來】
50:46 疫情後連鎖餐飲、私人經營獨立店面的市占率變化。

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本集節目由【FORD KUGA】贊助播出
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本周是半導體年度最大活動，Semicon 登場！這是國內外半導體界重要人物齊聚一堂發表前瞻技術的盛會。本集，我們探討 Semicon 舉辦的兩大重要技術論壇，矽光子 & 異質整合先進封裝技術。

【討論 CPO、AVGO 法說與 AI 相關應用】
07:33 CPO、矽光子原理介紹。
08:31 AI 對運算速度需求增加，銅線的傳輸速度已不敷使用，故對 CPO 的需求增加。
12:05 AVGO 在法說會表示，其下一代 Tomahawk 5 交換機將於明年中開始出貨，便為矽光子收發應用，除了傳輸速度變快外，並能降低約 30－40% 的功耗。
14:27 在企業社會責任的意識下，各國政府開始限制資料中心的功耗，進一步提升散熱等相關降低功耗的需求。

【異質整合先進封裝技術】
17:23 異質整合先進封裝技術介紹。

【先進封裝技術相關機會】
21:27 近期由於晶片的先進封裝崛起，一些台廠的面板級封裝廠轉往半導體領域，如面板級耗材轉往半導體級耗材。
23:13 台灣國產封裝設備廠商的競爭力逐漸增加，另外由於某些製程如研磨的供應商很少，或是利基型應用的耗材，都可以觀察是否有投資機會。

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DRAM、邏輯 IC 成熟製程設備需求強勁，AMAT 最新一季營運表現優於預期。此外公司透露下一季 DRAM 中國成熟製程設備的需求將大幅增加，若中國廠商後續大量開出產能，由於與台廠南亞科、華邦電的利基型市場重疊，中長期而言可能有所影響，但對於製程更為先進的半導體三巨頭三星、海力士、美光影響不大。

【AMAT 季報解析】
00:13 AMAT 最新一季的財報表現優於預期，與 AI Server 對 HBM 的需求強勁，以及部分原先認為在美國對中禁令下無法銷售的設備後續可以銷售，使 DRAM 設備營收高於預期有關。
02:52 除了 DRAM 設備需求強勁外，中國、歐洲等國家對邏輯 IC 設備的需求強於預期，也是本季財報表現優於預期的原因。
05:18 由於 DRAM 設備與成熟邏輯設備需求持續強勁，展望下一季 AMAT 預期營收將恢復成長。

【DRAM 成熟製程設備需求超乎預期】
06:13 公司預估下一季 DRAM 成熟製程設備的需求將大幅增加，推估可能與由於中國無法購買先進製程設備，故大量採購記憶體成熟製程設備有關。
08:40 AI Server、手機所使用的 DRAM 皆為先進製程，中國大量採購成熟製程設備，可能意圖先發展成熟製程的利基型市場，或是嘗試以封裝提升晶圓運算效能。

【邏輯 IC 成熟製程設備持續強勁】
20:00 邏輯 IC 成熟製程設備的需求持續強勁，已成為各設備廠的共識。

【從 AMAT 季報看相關產業鍊】
22:24 由於中國擴大 DRAM 成熟製程的產能，並與台股南亞科、華邦電的利基型市場重疊，中長期可能對其有負面影響，須持續追蹤中國廠商如合肥長鑫的後續產能狀況。
26:16 由於中國 DRAM 業者的製程落後記憶體龍頭三星、海力士、美光許多世代，故短期內對上述記憶體龍頭的影響不大。

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過去華為受制美國禁令，無法推展 5G 手機。本周華為官網竟然開賣未經發表，擁有 5G 速度的新一代旗艦手機 Mate 60 Pro！
這季 13F ，波克夏新增投資房地產建設公司。此外，我們也從豪宅建商 Toll Brothers 的法說上看到新建豪宅需求增加的訊息。在經過升息循環後，一起來看美國房市復甦狀況。

【台積電亞利桑那州擴廠進度不如預期】
00:07 近期傳出美國建築工人指控台積電建廠承包商流程、控管等各項規劃不夠完善，導致進度不如預期。

【華為悄悄開賣 5G 晶片手機？】
03:36 據傳華為將推出新款 5G 晶片手機。
06:38 中美貿易戰中美方禁止 EUV 設備輸往中國，預期中國儘管仍可以使用 DUV 重複曝光接近 EUV 效果，但成本較高，離商業量產還會有一段距離。
08:17 若後續華為正式推出 5G 手機，可觀察其過往供應鏈，尤其是利基型的應用是否出現新的機會。

【美國房產重返春天？】
17:04 美國商辦市場出現回溫跡象，另外在美國的豪宅建商 Toll Brothers 也提到由於二手房市場供不應求，新建豪宅的需求逐漸增加，推動新房銷售。
18:44 過往升息循環會使經濟降溫，但本次升息出乎市場意外，各項經濟數據，如失業率、Robert Shiller 房價指數、零售銷售等指標仍然強勁。
21:12 過往美國新屋開工狀況若出現回溫，通常會帶動巨庭、力肯、鑽全等木工機、釘槍廠商業績，但在目前高利率下預期不會快速復甦，另外近期台幣的強勢匯率也會影響其美元資產。

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本集節目討論近期 Meta、Google、微軟等 CSP 的資本支出展望，以及他們正如何嘗試將資本支出變現，以及據傳 HBM5 之後的產品將採用 Hybrid Bonding 的事件。

【CSP 法說中對資本支出的展望】
03:17 Meta、Google、微軟等 CSP 近期的資本支出展望如何？對 AI 相關產業鍊有何影響？
09:08 AI Server 的買方如何將資本支出變現？目前有哪些 AI 相關的應用？

【HBM5 將採用 Hybrid Bonding】
25:00 據傳 HBM5 之後的產品將採用 Hybrid Bonding，原因為何？對產業鍊有哪些影響？

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驅動 IC 封測大廠南茂（8150）公布最新一季財報，DDIC 封測業務大幅成長，整體營運歷經 3 季大幅衰退後迎來反彈。展望下一季，公司認為儘管 DDIC 復甦力道溫吞，但在記憶體封測業務接棒下，將較上半年整體業務再成長 10% 。DDIC 族群在明年由於成本下降，營運可望再一次成長。

勵馨基金會公益資訊：
為了幫助小朋友們了解「我的身體是我的，我的感覺很重要」，
勵馨基金會最近做了一首很有趣的童歌《Yes，聽我說》
一起聽聽看吧 ☞ https://reurl.cc/51ezlv
或者你也可以點擊這裡，了解更多 『兒童身體自主權推廣計畫』☞https://reurl.cc/r5p4ny

【南茂季報解析】
03:35 驅動 IC 封測大廠南茂也有在納斯達克上市，可以透過每季的法說會，作為台灣 DDIC、記憶體族群的參考指標。
05:36 上季 DDIC 業務成長高於集團平均，不僅確立 DDIC 景氣谷底已過，更讓南茂上季營運在歷經 3 季大幅衰退後迎來強勁反彈。
23:00 下半年整體業務再成長 10%

【記憶體業務後續可望逐季翻升】
09:10 下半年成長動能將由記憶體封測業務接棒。
11:07 DRAM、NAND 供給端持續擴大減產，加上旺季將至，南茂樂觀看待記憶體下半年展望。
18:16 除了需求端外，由於 NOR Flash 的供給端旺宏、華邦電、兆易創新上半年的產出開始回溫，供需表現較其他 DRAM、NAND 族群溫吞。

【DDIC 下半年持續回溫，但成長幅度將明顯不如記憶體】
20:22 歷經上半年反彈後，DDIC 在下半年成長力道會受到中國需求不如預期、下游已完成回補庫存的影響下而有所減緩。

【由南茂季報觀察相關產業鍊】
23:55 南茂在記憶體封測的主要客戶為南亞科、華邦電的利基型 DRAM 市場，從公司的觀點可以推估上述兩者的業務下半年會有較明顯回溫的跡象。
28:23 儘管 DDIC 下半年成長幅度會較為溫吞，但展望明年上半年，個人認為在代工成本下降、部分業務轉往中國代工廠投片的影響下，對代工成本、毛利有正向幫助，進一步帶動整體族群的獲利上升。

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最新一季美國基金經理人除了整體持倉集中在 AI、科技板塊外，淨增持為美國基建、房地產、生物科技、筆電、鐵路與煤炭，以及減持金融、醫療保健。國家方面，加碼日本、中南美洲，中概股則出現減持跡象。

【部分季度股東信資訊】
00:30 經理人多數會提到通貨膨脹，其中部分認為通脹的僵固性很高，市場可能還沒意識到後續企業成本很難下降；此外也認為 AI 是人類歷史上如工業革命的重大變革。

【流入板塊】
01:56 本季經理人購買更多股票，集中在 AI、科技板塊。
05:49 美國基建加倉人數增加，如鋪路、管道、水泥，以及其設備，並集中在中小公司。
11:52 房地產辦公室由於過去估值被殺過頭，有出現資金流入現象。
18:08 生物科技本質上比較偏週期，最明顯的是 DHR 和 BAX，主要是經過疫情期間的熱潮，客戶需求大幅下降，目前預估 Q4 應該是底部。
19:40 筆電偏景氣循環投資，押注筆電復甦。
20:00 儘管估值不算便宜，有些偏好品質的經理人開始加倉鐵路。
20:50 部分經理人淨增持煤炭股。

【流出板塊】
04:22 金融、醫療保健為最多流出的板塊。

【經理人對國家市場態度】
23:47 日本公司的估值仍然便宜，吸引其他經理人流入。
24:54 南美洲因為估值原因吸引部分經理人買進，但有貨幣匯率不穩定的風險。
26:09 中概整體看起來是淨減持，但部分經理人押注 BABA 分拆題材，為少數增持的股票。

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全球引頸期盼的 Nvidia 法說來了，這次仁勳哥財報表現也不負眾望繳出亮眼成績。這次法說有什麼特別關注的重點，對於相關供應鏈，特別是伺服器相關後續應該怎麼評估？
手機 IP 王 ARM 申請上市，有可能成為今年全球最大規模的 IPO 案。在 RISC-V 持續精進下，究竟選擇此時 IPO 的 ARM，未來是否會動搖其產業地位？
最後，中國商務部公布由於初步認定台灣涉違反 WTO 相關規則，未來將中止或部分中止 ECFA 予台灣產品的關稅優惠。在中國景氣低迷時刻，此議題對台灣哪些產業會受到影響，影響程度又有多大？

【Nvidia 季報解析】
03:23 Nvidia 表示封裝產能將逐季增加，此外推出入門款 L40S GPU，由於無需用到 CoWos，將成為未來業務成長因子。
06:16 集邦科技指出，2024 年 AI 伺服器仍供不應求，將大幅成長，但一般 Sever 仍會衰退，顯示排擠效應仍在。

【從 Nvidia 季報看相關供應鏈】
07:23 由於目前市場對 AI Server 的展望，過往都是以高階 Server 做估算，在 L40S GPU 推出後會出現落差，也會出現相對的機會。
09:23 當 AI Server 規格下降，對於散熱等相關需求也可能隨之下降。

【ARM 預計將成為史上第三大 IPO】
11:37 ARM 正式向 SEC 遞交 IPO 文件，預估將成為史上第三大 IPO。
12:37 Arm 架構在手機處理器市占率超過 99%，當手機市場逐漸成熟，未來需要在 IoT、車用尋找動能，目前競爭對手除了 x86 以外，尚包含 RISC-V。
13:19 由於本次 ARM IPO 準備時提升授權金，且 RISC-V 具有無需授權費、便宜的優勢，將成為 ARM 在未來發展領域的競爭對手。
16:41 市場有意扶持 RISC-V 以牽制 ARM 獨大的局面。

【若 ECFA 終止的可能影響】
18:56 ECFA 目的為希望促成中國、台灣兩邊解除關稅壁壘，在 2013 年中國同意對台灣「早收清單」中含石化塑膠、運輸、機械、紡織、農漁業等 539 項產品，給予關稅優惠。
19:57 未來中國若中止對台灣產品的關稅優惠，對台灣的產業將造成影響，其中對塑化業、機械業所造成的影響特別大。
22:15 由於塑化、機械目前為景氣低谷，加上中國復甦的狀況不如預期，目前若終止 ECFA 為對台灣產業影響最小的時候，但對於未來產業天花板，以及絕對金額仍造成影響。
26:25 投資人須根據自身所看的產業，去觀察公司對中國的銷售佔比狀況，評估造成的影響。

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