Explore every episode of the podcast Think Macro, le podcast d'H2O AM

Six mois se sont écoulés, et le tableau macro est loin d'être celui d'une année tranquille. Dans ce bilan de mi-année, Vincent Chailley, Directeur des Investissements chez H2O AM Group & Monaco S.A.M., retrouve Thomas Delabre, gérant de portefeuille et spécialiste macro, pour faire le point sur un premier semestre marqué par la guerre en Iran, la fermeture du détroit d'Ormuz et le retour en force du thème de l'intelligence artificielle. Trois mondes, trois histoires bien distinctes - une Europe résistante mais sans vrai moteur de croissance, des États-Unis qui avancent sur un fil de plus en plus ténu, et une Asie qui accumule discrètement des avantages structurels encore sous-estimés par les marchés. Où en sommes-nous, et quelle direction prend la suite ?

Ce podcast est distribué à titre d’information uniquement et ne constitue pas un conseil, une offre ou une invitation par ou au nom de H2O AM à acheter ou vendre des titres, des instruments financiers connexes ou d’autres produits, ou à s’engager dans une stratégie de négociation dans une quelconque juridiction. Les analyses et opinions contenues dans ce document représentent le point de vue du ou des auteurs référencés à la date indiquée et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis.

Avant d’investir dans un produit, l’investisseur doit bien comprendre les risques, y compris le risque de marché associé à l’émetteur, les avantages financiers et l’adéquation de ces produits et consulter ses propres conseillers. L’investisseur doit être conscient que la valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

Dans ce nouvel épisode de ThinkMacro animé par Babak Abrar, Vincent Chailley (Directeur des investissements chez H2O AM Groupe et H2O Monaco S.A.M) analyse les répercussions macroéconomiques du conflit en Iran et leurs implications pour la croissance mondiale et les marchés. Au-delà du choc immédiat, la discussion met en lumière les vulnérabilités croissantes de l’économie américaine - marges budgétaires et monétaires limitées, confiance des consommateurs fragilisée - et s’interroge sur l’avenir du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Une analyse éclairante des équilibres économiques mondiaux en mutation et de leurs enjeux pour les investisseurs.

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Avant d’investir dans un produit, l’investisseur doit bien comprendre les risques, y compris le risque de marché associé à l’émetteur, les avantages financiers et l’adéquation de ces produits et consulter ses propres conseillers. L’investisseur doit être conscient que la valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

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Dans ce nouvel épisode de ThinkMacro, Vincent Chailley, Directeur des investissements H2O AM Groupe, analyse la transformation de l’économie japonaise après trente années de déflation et de stagnation. Il retrace le parcours du pays depuis l’éclatement de la bulle des années 1980 jusqu’aux réformes d’Abenomics, pour expliquer comment des changements structurels profonds – sur le marché du travail, dans la gouvernance et la politique budgétaire – ont permis un retour à une croissance durable et organique. L’épisode explore également les conséquences pour les taux d’intérêt, la devise et les marchés financiers. Le message essentiel : le Japon est enfin sorti de la déflation, mais le contexte d’investissement qui s’ouvre sera très différent. 

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Avant d’investir dans un produit, l’investisseur doit bien comprendre les risques, y compris le risque de marché associé à l’émetteur, les avantages financiers et l’adéquation de ces produits et consulter ses propres conseillers. L’investisseur doit être conscient que la valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

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Entre politiques expansionnistes, dette croissante et dépendance aux mesures de soutien, l’économie américaine affiche une vigueur trompeuse. Vincent Chailley, Directeur des investissements d’H2O AM Groupe analyse les ressorts de cette croissance artificielle et les risques qui en découlent : jusqu’où la première économie mondiale peut-elle tenir sous perfusion ?

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Entre la perte d’efficacité des politiques économiques aux États-Unis, la résilience européenne, la transition chinoise et la montée en puissance des marchés émergents, notre nouvel épisode de Think Macro explore les dynamiques macroéconomiques qui redéfinissent l’équilibre mondial.
Une discussion à deux voix avec Vincent Chailley, Chief Investment Officer du groupe, et Thomas Delabre, gérant et spécialiste macro, autour d’un monde plus diversifié où la croissance ne dépend plus d’un seul moteur.

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Dans cet épisode de Think Macro, Vincent Chailley, CIO Groupe d’H2O AM, décrypte une anomalie de marché frappante : alors que les banques centrales baissent leurs taux directeurs, les taux longs continuent de grimper. Ce mouvement traduit la hausse de la prime de terme, reflet des inquiétudes des investisseurs face à la soutenabilité des dettes publiques, à la persistance de l’inflation et à l’affaiblissement du cadre institutionnel.
Nous analysons les raisons de cette tension, ses conséquences sur les politiques économiques et les marchés, et les risques qu’elle fait peser sur les économies développées.

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Dans cet épisode de Think Macro, Vincent Chailley, Group CIO de H2O AM, analyse la flambée mondiale des investissements dans l’intelligence artificielle et ses implications macroéconomiques. Alors que des trilliards affluent vers les centres de données et que les géants de la technologie se livrent une course effrénée pour dominer l’avenir, ces investissements colossaux peuvent-ils réellement prolonger la croissance américaine, ou dissimulent-ils le prochain ralentissement ?

Le cycle d’innovation de l’IA : investir maintenant ou disparaitre demain explore si la révolution technologique actuelle constitue un moteur durable de productivité ou une illusion coûteuse d’élan économique.

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L’Europe est plus solide depuis la crise de la dette : monnaie commune stabilisatrice, chômage bas et dette largement domestique. Pourtant, derrière cette façade rassurante, la croissance stagne : à peine au-dessus de 1 % par an. Une compétitivité en recul fragilise progressivement l’indépendance commerciale du continent.

Face à ce constat, le défi est clair : relancer la productivité et l’innovation pour sortir de cette inertie. A défaut, l’Europe risque d’accroitre sa dépendance vis‑à‑vis des grandes puissances extérieures.

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Après des décennies d’exceptionnalisme économique américain, porté par la consommation, l'innovation et une domination financière, des fissures apparaissent dans ce modèle. Le retour de l’inflation limite la capacité de la Fed à assouplir suffisamment les conditions financières en période de ralentissement, tout comme celle du Trésor américain à stimuler l’économie sans provoquer une réaction négative des investisseurs.

Avec moins de leviers économiques à sa disposition, les États-Unis semblent naturellement se diriger vers un ralentissement — une évolution qui ne serait pas forcément une mauvaise nouvelle pour le reste du monde.

Pendant ce temps, la Chine s’affirme de manière plus stratégique. Ayant déjà réduit sa dépendance commerciale à l’égard des États-Unis, elle détient les outils nécessaires pour transformer son économie vers un modèle davantage axé sur la consommation que sur la production industrielle. 

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