Cette semaine, Anthropic a lancé Claude Cowork et le marché a instantanément réévalué qui avait encore le droit de facturer cher. Thomson Reuters a perdu 18% en une séance. RELX a signé sa pire journée depuis 1988 avec -14%. LegalZoom a lâché 20%. En quelques heures, le secteur mondial de l'information professionnelle a découvert que son moat n'en était pas un.
Pendant ce temps, les Big Tech ont annoncé des capex IA d'une ampleur inédite. Amazon prévoit 200 milliards de dollars d'investissements en 2026, soit plus que le PIB de la Grèce. Alphabet suit avec 175 à 185 milliards, Microsoft environ 150 milliards et Meta 115 milliards. Le marché est partagé entre fascination et vertige, et la question est simple : quand est-ce que ça rapportera ? Ma conviction reste la même. Nous ne sommes qu'à l'amorce de cette vague et les investissements IA ne représentent encore que 1% du PIB américain, bien en-deçà des chemins de fer ou des télécoms en leur temps.
De l'autre côté de l'Atlantique, Stellantis s'est effondré de 27% en une séance après l'annonce d'une charge de 22,2 milliards d'euros, la suspension du dividende et l'abandon de sa stratégie électrique accélérée. Même logique que la destruction des centrales nucléaires allemandes : des décisions stratégiques de court terme aux conséquences désastreuses à long terme. Novo Nordisk a lâché 17,9% sur des prévisions 2026 sinistres et LVMH continue de décevoir avec un CA 2025 en baisse de 5%. Les indices européens battent des records mais le tissu industriel se délite. La déconnexion est saisissante.
Aux États-Unis, le Dow Jones a signé un nouveau record historique porté par Caterpillar et JPMorgan pendant que le Nasdaq chutait de 4% sur la semaine. Le marché récompense ceux qui automatisent et coupent les coûts. Microsoft impressionne avec Azure à +39%, Walmart franchit les 1 000 milliards de capitalisation et UBS affiche un profit net en hausse de 56%. En face, AMD lâche 17% sur un guidance timide et PayPal s'effondre de 15%. En 2026, le marché ne paie plus pour des promesses. Il paie pour de l'exécution.
Côté macro, la Fed maintient ses taux entre 3,50% et 3,75% avec deux baisses attendues cette année. L'ISM Manufacturing a créé la surprise à 52,6 contre un consensus à 48,5. La BCE et la Bank of England ont maintenu le statu quo. L'or flirte avec les 5 000 dollars l'once à 4 852 dollars, avec un consensus haussier des banques entre 5 200 et 6 600 dollars pour 2026. Le Bitcoin, lui, a cassé les 70 000 dollars pour la première fois depuis l'élection de Trump, tombant à 66 000 dollars dans un bain de sang de 775 millions de dollars de liquidations.
Le déplacement du pouvoir vers les hyperhumains s'accélère. Cette semaine en est la démonstration la plus éclatante depuis le lancement de ChatGPT.
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