Une Cession Presque Parfaite : Dans les coulisses de la transmission d'entreprises – Détails, épisodes et analyse

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Une Cession Presque Parfaite : Dans les coulisses de la transmission d'entreprises

Business & Entrepreneuriat

Fréquence : 1 épisode/17j. Total Éps: 86

C'est LE rendez-vous de tous les acteurs du M&A et de la transmission d'entreprises : Dirigeants d’entreprises, fonds d’investissements, avocats d’affaires, auditeurs etc. Seront interviewés : 👉 Des dirigeants qui ont vendu leur entreprise : Connaître leur parcours, leur entreprise, les raisons de cession, les réussites et les échecs, les conseils qu’ils peuvent donner aux dirigeants qui veulent vendre etc. 👉 Des avocats d’affaires : connaitre leur parcours, les opérations qui ont été marquantes, les points importants dans une opération de M&A, les conseils pour les dirigeants qui veulent vendre / lever des fonds. 👉 Des experts de la transmission d'entreprise, de la valorisation, des opérations de LBO 👉 Des experts patrimoniaux pour les dirigeants qui ont touché de l'argent au moment de la cession de leur entreprise 👉 Des fonds d’investissements : Les grosses opérations, conseils, les points d’attention, ce qu’ils regardent en priorité etc. L’idée de ce podcast est de démystifier l’univers du M&A, de le rendre accessible et de permettre à tout dirigeant souhaitant vendre leur entreprise ou lever des fonds ou à toute partie prenante d’avoir les clés de réussite pour de telles opérations. Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/fr/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

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Racheter une entreprise aux Etats-Unis : le parcours de Charlotte, ingénieure de formation

mercredi 3 juin 2026 • Durée 01:15:38

100 dossiers analysés. 3 LOI soumises. 1 closing. Et une chanson country composée pour fêter le rachat d'une PME industrielle aux États-Unis

C'est ce qu'est venue me raconter Charlotte HAUSEMER dans Une Cession Presque Parfaite.

Charlotte est ingénieure de formation, 14 ans chez BNP Paribas entre transformations multi-pays pour des groupes comme Inditex ou Lafarge et intégrations post-acquisition sur plus de 20 Pays.

Et pourtant, en 2022, elle prend une décision radicale : elle quitte la banque pour racheter une PME industrielle aux États-Unis, où elle vit depuis onze ans.

Sa thèse : cibler des PME peu technologiques, peu digitalisées, entre 2 et 5M€ d'EBE et 10 à 50M€ de chiffre d'affaires, et y déployer l'IA avant tout le monde.

Risque limité, rendement intermédiaire.

Créer de la valeur là où personne ne regarde encore.

Elle opère en independent sponsor : En gros, sans fonds derrière elle, associée à un family office new-yorkais. Elle n'est rémunérée que si le deal se conclut, contrairement au search fund, le modèle dans lequel l'investisseur perçoit est rémunéré dès la phase de recherche.

La prospection dure 2 ans.

👉 Plus d'une 100ène de dossiers analysés via un réseau de courtiers spécialisés en cessions dans le nord-est américain

👉 3 IOI soumises (les offres "non engageantes" qui marquent la 1ère étape formelle d'un processus de vente)

2 dossiers échouent :

❌ Une fois sur les multiples de valorisation face à des fonds concurrents

❌ Une autre parce que la boîte reposait entièrement sur son dirigeant, sans successeur identifié, avec une concentration client dangereuse

✅ La 3ème tentative est la bonne. Un distributeur de matériaux de construction, béton, drainage, maçonnerie, sur 5 États du nord-est.

Multiples pratiqués : 4 à 6x l'EBE. Closing en 3 mois et demi. rythme "inédit" pour un Français habitué à des process de 8 à 12 mois au moins.

Quality of earnings confirmé, la vérification indépendante qui atteste que l'EBE annoncé correspond bien à la réalité. Audit environnemental sans point bloquant.

Structure : dette senior, tranche subordonnée, réinvestissement du cédant et de 3 membres de son équipe.

Ce qui a fait basculer le dossier ? Pas uniquement le prix. Le cédant a 62 ans, toute sa carrière dans cette boîte. Il voulait rester au conseil (board), être rassuré sur la pérennité de son entreprise.

Charlotte lui a proposé de réinvestir à leurs côtés, aligner les intérêts sur la durée. Les banquiers ont rappelé pour un effort sur le prix. Mais le lien de confiance était déjà noué.

Le closing a lieu juste avant Thanksgiving.

Un mois après, dîner avec toute l'équipe. Le frère du cédant compose une chanson country pour l'occasion 😉

Derrière l'anecdote : céder son entreprise est unique dans une vie. Jusqu'à la signature, tout peut encore basculer.

Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

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Dirigeants, comment éviter les litiges post-cession et les conflits avec vos associés ?

jeudi 19 mars 2026 • Durée 01:30:21

chaque année en France, des dizaines de cessions d'entreprise finissent devant les tribunaux. Et des centaines de conflits entre associés paralysent des entreprises qui tournaient pourtant très bien..

J'ai voulu comprendre pourquoi et comment éviter ces contentieux.

Et pour ça, j'ai reçu Pierre-Alain Marquet dans Une Cession Presque Parfaite.

Pierre-Alain est avocat au Barreau de Paris, spécialisé en contentieux de droit des sociétés. Un des rares avocats en France à ne faire que ça.

Litiges post-acquisition, conflits entre actionnaires, compléments de prix impayés, révocations de dirigeants, blocages de gouvernance...

Il intervient quand les choses dérapent. Et croyez-moi, on a eu de quoi échanger.

👉 On a commencé par la phase de négociation dans une opération de cession.

Premier message de Pierre-Alain : la signature d'une LOI ne garantit rien. Un acquéreur peut se retirer à tout moment tant qu'il agit de bonne foi. Ce qui est sanctionné, c'est la rupture brutale.

L'acquéreur qui vous fait croire pendant des mois que tout avance, prolonge les due diligences, étend l'exclusivité, et disparaît du jour au lendemain. Le vendeur peut alors agir, mais il ne récupérera jamais le bénéfice espéré du deal. Seulement les frais de conseil engagés pour rien. Avocats, banque d'affaires, audits.

👉 Ensuite on a attaqué le Business Plan. Pierre-Alain voit de plus en plus de contentieux là-dessus. L'optimisme fait partie du jeu. Mais quand un vendeur cache des informations en data room, sait que ses hypothèses sont fausses et les présente comme solides, répond de manière mensongère aux Q&A, on bascule dans le dol.

Les juges le détectent grâce aux e-mails retrouvés après le closing, aux trackers de data room, aux incohérences. L'acheteur peut demander des dommages et intérêts ou l'annulation de l'opération..

👉 On a aussi longuement parlé de l'earn-out. Ce complément de prix qui en théorie aligne les intérêts. En pratique, c'est une source majeure de litiges. Le vendeur qui reste dans les murs n'a plus les mains libres. Il subit des contraintes, perd la capacité d'atteindre ses objectifs. Et quand vient le moment du calcul, les divergences sur l'EBITDA ou la dette nette transforment un montant attendu de 10 en 2 côté acquéreur..👉 Et puis les conflits entre associés. Les blocages 50/50, les minoritaires qui paralysent tout, les révocations dans des conditions brutales ou vexatoires, les clauses de leaver qui impactent le patrimoine, les non-concurrence dont la jurisprudence bouge en permanence... 👉 Pierre-Alain m'a aussi parlé du rôle grandissant de la médiation pour sortir de ces impasses plus vite.Cet épisode est disponible sur Spotify, Apple Podcasts, Deezer et toutes les plateformes d'écoute. Foncez l'écouter, ça peut vous éviter des erreurs qui se chiffrent en centaines de milliers d'euros, voire des millions. En affaires comme en médecine, le meilleur remède reste la prévention.

🎙️ Dirigeants, fonds : l'impact du risque climatique dans les opérations de LBO

jeudi 5 mars 2026 • Durée 01:14:04

Pendant des années, on a appris à modéliser presque tous les risques dans un deal :
👉 La dépendance client
👉 La solidité du management
👉 La résilience de la marge
👉 La structure de la dette
👉 La cyclicité du marché
👉 La profondeur du pipeline commercial

On teste tout. On stresse tout. On sécurise tout.
Enfin… presque tout.

Il y avait un angle mort qui restait au second plan : le climat.

Pas parce qu'il n'était pas important. Mais parce qu'il était perçu comme un sujet périphérique. Un sujet RSE. Un sujet de reporting. Une simple case à cocher.

Et puis la réalité opérationnelle a rattrapé les modèles.
❌ Des sites industriels arrêtés après des inondations
❌ Des vagues de chaleur qui ralentissent la production et font exploser les coûts énergétiques
❌ Des sécheresses qui fragilisent des chaînes d'approvisionnement entières
❌ Des interruptions d'activité qui créent une volatilité du CA difficile à anticiper
❌ Des assurances qui deviennent plus chères, plus restrictives, voire impossibles à obtenir

Quelques cas concrets évoqués dans l'épisode :

Un camping frappé par un glissement de terrain après une précipitation extrême. Fermeture totale pendant un an. Perte d'exploitation massive pour l'entreprise.

Des data centers à Londres. Pendant une canicule, les systèmes de refroidissement n'ont pas tenu. Mise à l'arrêt en sécurité. Des banques entières ont perdu l'accès à leurs systèmes pendant plus de 24 heures. L'impact financier et réputationnel est colossal

Le climat impacte directement la génération de cash. Et dans un LBO, tout tourne autour du cash.

Pour comprendre comment ça bouleverse les logiques d'investissement, j'ai reçu Théophile Bellouard, VP chez Altitude de AXA Climate, dans Une Cession Presque Parfaite.Théophile travaille avec des fonds et des dirigeants pour quantifier les risques climatiques physiques sur les entreprises et leurs actifs. Son objectif : transformer un risque souvent perçu comme lointain en décisions financières concrètes.Ce qu'il montre, c'est que le climat agit rarement seul. C'est un amplificateur. Il fragilise la production, déstabilise une supply chain, modifie la demande et dégrade la visibilité du plan de création de valeur.On aborde aussi un sujet qui monte très fort : l'assurabilité. Des franchises qui explosent. Des exclusions qui vident les couvertures. Et parfois, l'absence d'assurance remet en cause un financement ou force une renégociation complète du deal.Théophile partage des exemples très concrets d'opérations renégociées, restructurées et parfois abandonnées. Mais il montre aussi que les entreprises qui anticipent renforcent leur performance et leur attractivité à la sortie.✅🎧 L'épisode complet est disponible sur YouTube et sur toutes les plateformes de streaming.Le climat n'est plus un sujet périphérique. C'est devenu un vrai paramètre de deal.

🎙️ Dirigeants, entrepreneurs : tout comprendre sur la "taxe holdings" qui est en réalité, une taxe sur la fortune de certaines sociétés...

mercredi 5 novembre 2025 • Durée 01:17:45

Bon.. au moment où j’écris ces lignes, le texte a changé.

Dans le cadre du débat parlementaire, la fameuse "taxe holdings" a été

profondément transformée. Elle ne vise plus les actifs financiers ou immobiliers comme prévu initialement, mais désormais uniquement les biens de luxe détenus par des sociétés : bijoux, œuvres d’art, voitures de collection, yachts…

❌ En clair, une taxe sur le patrimoine ostentatoire logé dans des structures à l’IS.

Mais attention : si le Projet de Loi de Finances (PLF) n’est pas voté, le gouvernement pourrait revenir, par ordonnance, à la version d’origine — celle d’une véritable taxe sur la fortune des sociétés. Et il serait naïf de croire que le sujet est clos.

J’ai reçu pour en parler Philippe Donneaud avocat associé chez CMS Francis Lefebvre Avocats, dans Une Cession Presque Parfaite. Et selon lui, ce changement n’est qu’un ajustement politique, pas une renonciation. L’idée de fond reste intacte : faire contribuer le capital considéré comme improductif, autrement dit la richesse qui ne travaille pas.

👉 La première version du texte visait les sociétés à l’IS contrôlées par des personnes physiques, disposant de plus de 5M€ d’actifs et générant majoritairement des revenus passifs (dividendes, loyers, placements).

L’objectif : instaurer une taxe annuelle d’environ 2% de la valeur des actifs, non déductible de l’IS, une forme d'"ISF corporate".

Ce n’était donc pas un texte réservé aux grands patrimoines familiaux. Une entreprise post-cession, une société immobilière ou même une PME disposant d’une trésorerie importante pouvait être concernée.

Dirigeants, entrepreneurs : Comment sécuriser une opération de LBO/cession en prenant en compte le facteur humain

mardi 9 septembre 2025 • Durée 01:04:13

On parle souvent de chiffres, de dettes, de multiples, de structuration juridique… mais on oublie parfois le point qui peut faire échouer un deal : l’humain.

J’ai reçu récemment dans Une cession Presque parfaite, Déborah Benant, ancienne investisseuse chez Garibaldi, aujourd’hui chasseuse de tête chez Célescope.

Ensemble, on a parlé d’un sujet qu’on aborde trop rarement : comment sécuriser une opération de LBO ou de cession en intégrant vraiment la dimension humaine.

Déborah l’a vécu des deux côtés : en tant qu’investisseuse puis comme experte en recrutement et en évaluation d’équipes dirigeantes. Et son constat est simple : le facteur humain pèse souvent plus que la technique. Toutes les études le disent : plus de deux tiers de la réussite d’un deal dépend du management. Et pourtant, les audits RH restent encore minoritaires par rapport aux due diligences financières, juridiques ou fiscales.

Pourquoi ? Parce que l’humain est complexe. On se fie à son intuition, à un “feeling” en réunion. Mais l’expérience montre que ce n’est pas suffisant. Un dirigeant brillant dans un secteur peut échouer dans un autre, simplement parce que son style de management ne colle pas à la culture de l’entreprise. Ou qu’une équipe soudée en apparence cache des tensions internes qui explosent après la signature.

Célescope a mis en place une méthodologie inspirée de la psychologie scientifique pour objectiver ce qui semblait flou : tests de personnalité, analyse des aptitudes cognitives, compréhension des dynamiques d’équipe. L’idée, c’est de dépasser le masque qu’un dirigeant peut présenter et d’aller chercher la personnalité de fond. Parce qu’au final, ce qui compte, ce n’est pas seulement ce qu’une personne a fait, mais ce qu’elle est capable de faire demain dans un contexte donné.

Et c’est là que ça change tout. Déborah racontait un cas concret : un fonds voulait mettre au capital un manager clé. Après audit, il s’est avéré que cette personne minait complètement l’équipe. Résultat : l’organisation a été revue, le deal ajusté, et l’investisseur a évité un mur.

Découvrez comment naissent les infos clés du M&A et du LBO avec Agathe Zilber, fondatrice de CFNEWS (Corporate Finance News)

mercredi 6 août 2025 • Durée 54:13

Dans ce nouvel épisode de Une Cession Presque Parfaite, j’ai eu le plaisir de recevoir Agathe Zilber, fondatrice de CFNEWS MEDIA GROUP, média indépendant devenu la référence sur l’actualité M&A, LBO, immobilier et infrastructure.

On est entrés ensemble dans les coulisses de l’information autour des deals : comment se collecte, se vérifie et se diffuse l’information stratégique sur les opérations de haut de bilan.

Agathe a créé CFNEWS en 2007, un média 100% digital à une époque où ce pari semblait audacieux. Son objectif : fournir une information spécialisée, fiable et ciblée pour accompagner investisseurs et professionnels.

Aujourd’hui, CFNEWS, c’est une équipe d’une 40ène de personnes, dont 15 journalistes dédiés, qui suivent plus de 30 deals par semaine, avec des exclusivités, des données précises sur valorisations, multiples et stratégies d’entreprise.

Ce qui distingue CFNEWS, c’est sa double expertise journalistique et data. Agathe insiste sur la rigueur : pas de publication sans chiffres clés ni recoupements. Une exclusivité, c’est bien plus qu’une annonce, c’est un décryptage complet des enjeux.

CFNEWS Média s’est aussi renforcé avec l’acquisition récente de Satellifacts, 1er quotidien de l'audiovisuel et du cinéma, média B2B historique de l’audiovisuel, confirmant la volonté d’Agathe de bâtir un groupe solide et indépendant.

Dans cet échange, on a abordé plusieurs questions clés :

🎙️Comment développer et transmettre une entreprise familiale sans exploser votre famille ET votre entreprise ?

mercredi 30 juillet 2025 • Durée 56:34

Imaginez perdre votre entreprise ET votre famille d'un coup.

C'est le cauchemar de nombreux dirigeants qui ratent leur transmission.

Dans le dernier épisode de Une Cession Presque Parfaite, j'ai reçu Christophe Torella , ancien basketteur professionnel devenu expert en accompagnement des entreprises familiales depuis 27 ans. Son parcours atypique lui donne une approche unique : il continue de se former en psychogénéalogie, psychologie sociale, gardant ses habitudes de sportif de haut niveau.

Christophe le dit bien : le gros problème, c'est quand on ne voit la transmission que par le prisme de l'argent. On se focalise sur la valeur de l'entreprise, sur comment vendre au mieux, et on oublie l'essentiel : les gens.

Si la génération qui prend la suite n'est pas prête, si elle n'a pas été formée, accompagnée, si elle ne partage pas une vision claire pour l'avenir, alors le risque est énorme.

La transmission, c'est un processus long qui demande de la préparation, de la discussion, et de l'anticipation. Il faut penser à qui va prendre les rênes, comment il va le faire, et surtout, est-ce qu'il en a les épaules.

👉 Ce qui change aujourd'hui : les frontières géographiques s'effacent, les métiers se diversifient. Vos enfants ont des champs des possibles plus larges que vous n'en aviez. Cette liberté nouvelle crée de nouvelles tensions.

Comment impliquer la nouvelle génération ? 🤔

Comme le dit Christophe: "Ils sont déjà impliqués dès le plus jeune âge. À tous les repas de famille, vous parlez de l'entreprise"

🎙️ Dirigeants : tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur les financements LBO… sans jamais oser le demander à votre banquier

mardi 22 juillet 2025 • Durée 01:31:54

Comment obtenir un prêt pour racheter une entreprise ?

Quel niveau de levier est acceptable ?

Quels sont les critères que regarde une banque avant de financer un LBO ?

Et surtout… à quel moment faut-il vraiment l’appeler ?

Dans le dernier épisode de Une Cession Presque Parfaite, j’ai reçu Nicolas LOPES, Directeur du Centre d’Affaires Entreprises de la BRED, et Paulo NAVE, Directeur des Financements Structurés.

On a parlé concrètement de la place des banques dans les opérations de transmission et de LBO, et ils n’ont éludé aucun sujet.

Vous pensez qu’une banque ne regarde que le chiffre d’affaires et la valorisation ?

Faux.

✅ Elle regarde la solidité de l’acheteur/ du repreneur

✅ La qualité du BP et le réalisme des hypothèses

✅ La rentabilité historique et future de la cible

✅ La récurrence des cash-flows

✅ Le secteur d'activité de l'entreprise

✅ Les besoins en capex et en BFR

✅ Alignement des intérêts entre actionnaires et prêteurs

✅ La capacité de remboursement sur plusieurs années

🎙️Où investir votre cash-out/argent après avoir vendu votre entreprise en 2025 ?

mardi 8 juillet 2025 • Durée 55:59

Ce moment où le produit de la vente de votre entreprise s’affiche sur votre appli bancaire. Euphorie. Fierté. Soulagement. Et très vite… vertige.

Dans le dernier épisode de Une Cession Presque Parfaite, j’ai reçu Olivier Levy. Ancien trader, ex-banquier, fondateur d’un multi-family office, LEVY CAPITAL PARTNERS, qui accompagne depuis 15 ans des entrepreneurs ayant monétisé leur société. Sa spécialité : les aider à structurer, protéger et faire travailler leur cash-out. Et surtout : éviter les erreurs classiques.

Avec lui, on a parlé sans langue de bois. Car ce moment post-cession, que tout le monde imagine comme un apaisement, est souvent une tornade. Trop de conseils, trop d’options, trop de monde qui veut “vous aider”. On vous parle de montage, de fiscalité, de rendement, de holding, de private equity, d’immobilier… Mais vous, vous êtes encore en train d’atterrir. Vous n’avez pas envie d’un schéma. Vous avez besoin d’un souffle.

Avant de déployer son capital, mieux vaut prendre le temps de comprendre. De poser un cadre.

➡️ Quelle part de votre patrimoine doit rester disponible ?

➡️Avez-vous besoin de revenus ?

➡️Voulez-vous réinvestir dans des entreprises ?

➡️Acheter une résidence secondaire ?

➡️Offrir une rente à vos enfants ?

La question n’est pas "où investir", mais "pourquoi, comment, et avec quelle logique".

Olivier l’a répété : protéger le capital vient avant la performance. Et dans un monde incertain comme celui de 2025, où chaque tweet peut faire bouger les marchés, ça n’a jamais été aussi vrai. Les meilleures opportunités ne sont pas toujours là où on nous les vend.

⚠️ Dirigeants, ce que vous devez savoir sur les négociations juridiques quand vous vendez votre entreprise

mercredi 2 juillet 2025 • Durée 01:03:23

Quand vous vendez votre entreprise, le prix n’est que le début de l’histoire.

Le vrai match, il se joue dans les négociations juridiques.

Pour en parler, j’ai reçu Dr. Renee Kaddouch, dans Une Cession Presque Parfaite, avocate en M&A depuis 20 ans.

On a évoqué notamment les 2 sujets qui peuvent être explosifs dans les négociations :

👉 La Garantie d’Actif et de Passif (la GAP)

👉 Le complément de prix (earn-out)

Et comme elle le dit très bien : au fond, tout tourne autour d’une chose… l’argent. Combien je touche. Combien je risque de rendre.

⚠️ 1er point de vigilance : La GAP

C’est ce que vous garantissez à l’acheteur sur le passé de votre entreprise.

Que les comptes sont fiables, que les contrats sont valides, que les impôts ont été payés, qu’il n’y a pas de passif caché.

Et si l’une de ces garanties est fausse, même de bonne foi, vous pouvez être amené à rembourser.

Mais attention : cette garantie n’est pas standard. Elle se négocie. Elle se construit. Elle s’encadre.

Certains acheteurs veulent la pousser au maximum. Obtenir des garanties vagues, imprécises, sur des sujets que vous ne maîtrisez même pas. Et c’est là que les problèmes commencent.

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