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Nous retenons de ce mois de juin, la bonne performance des marchés actions hors Europe et le retour de la thématique des M7.

Côté taux, la volatilité reste de mise alors que les questions budgétaires sont au cœur de l’actualité avec le vote de la BBB aux Etats-Unis et les annonces d’investissement dans la défense et les infrastructures en Europe.

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Nous retenons du mois de mai, le mouvement généralisé de hausse des taux longs qui a été ravivé par le débat budgétaire américain et la dégradation de notations des Etats-Unis. Malgré cela, les marchés actions ont connu un rebond marqué, saluant l’apaisement des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Les valeurs technologiques et la thématique défense ont surperformé les autres secteurs.

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Nous retenons de ce mois d’avril, la forte volatilité sur les marchés qui a résulté des annonces du Libération Day. Le mouvement risk off a conduit une baisse des marchés actions, du crédit, des taux européens et du dollar. L’annonce d’une pause dans l’application des droits de douane a permis aux marchés de rebondir en fin de mois.

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Nous retenons de ce mois de mars, le climat de forte incertitude sur la politique commerciale américaine qui a pesé sur les actifs risqués, notamment les actions américaines. Sur les marchés obligataires, la stabilité a prévalu aux Etats-Unis tandis que l’écartement des taux européens a été marqué sur le mois du fait des annonces de relance budgétaire.

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Nous retenons de ce mois de février, le climat d’incertitudes généré par la succession d’annonces de hausses des droits de douane américains. Ce contexte risk-off a été défavorable aux actions américaines et positif pour les actifs obligataires. En revanche, les actions européennes et chinoises ont bénéficié de perspectives de croissance plus favorables et de valorisations moins tendues. 

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Nous retenons de ce mois de janvier, la bonne performance des marchés actions avec la surperformance marquée de l’Europe ainsi que la relative stabilité des taux longs. Côté actions américaines, nous retenons la sous performance des 7 magnifiques et le mouvement de déconcentration dans les indices.

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Nous retenons de ce mois de décembre, la forte hausse des taux et le repli des marchés actions qui n’empêchera pas cependant l’année 2024 de constituer un très bon cru en matière de performances actions. Coté thématiques, l’espoir d’un soutien budgétaire en Chine a soutenu des valeurs en lien avec la consommation, le luxe ou l’automobile.

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Nous retenons de ce mois de novembre, le fort impact des élections américaines sur les marchés financiers. Côté actions, la bonne performance des actions américaines, la stabilité de l’Europe et la contreperformance du monde émergents. Côté taux, la forte baisse des taux en Europe avec l’anticipation d’une banque centrale plus accommodante dans un contexte économique moins favorable à l’Europe.

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Nous retenons de ce mois d’octobre le mouvement de hausse des taux, en partie alimenté par l’augmentation de la probabilité de victoire de Donald Trump. Le marché actions américain s'est avéré plus résilient.

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Nous retiendrons de ce mois de septembre, la performance positive de la plupart des marchés actions avec la surperformance très notable de la Chine et des bourses asiatiques du fait des annonces de soutien monétaire et budgétaire.

Côté taux, le démarrage du cycle d’assouplissement de la Fed et la poursuite des baisses de taux par les autres grandes banques centrales a conduit à un mouvement de baisse de taux et à une pentification des courbes de taux.

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On retiendra de ces derniers mois la forte volatilité qui a animé les marchés au cours de l’été du fait du changement de ton de la Banque centrale Japonaise et de craintes sur l’économie américaine. Les derniers chiffres économiques ont un peu rassuré sur le risque de récession imminente aux Etats-Unis et vont permettre aux banques centrales de poursuivre ou de démarrer leurs baisses de taux.

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Nous retiendrons de ce mois de juin la poursuite de la hausse des marchés actions, notamment aux Etats-Unis et en Asie, ainsi que la surperformance des valeurs technologiques. 

Côté obligataire, le mois de juin est marqué par une relative stabilité des taux à 10 ans. Enfin, le dollar continue de bénéficier du report dans le temps de la 1ère baisse de taux de la Fed et des incertitudes géopolitiques.

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Nous retiendrons de ce mois de mai des signaux rassurants sur le front de l'inflation aux États-Unis mais aussi un ralentissement graduel de l'activité et des résultats d'entreprise de bonne facture au 1er trimestre. Tout cela a été positif à la fois pour les marchés obligataires et les actions qui nous semblent encore receler un potentiel d'appréciation pour les prochains mois.

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Le mois de mars confirme le virage accommodant attendu de la part de plusieurs grandes banques centrales avec le mouvement surprise de la Banque nationale de Suisse. A l’inverse, la Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux négatifs initiée il y a 8 ans. Les effets de ce mouvement sur les marchés restent encore incertains.

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Le mois de mars confirme le virage accommodant attendu de la part de plusieurs grandes banques centrales avec le mouvement surprise de la Banque nationale de Suisse. A l’inverse, la Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux négatifs initiée il y a 8 ans. Les effets de ce mouvement sur les marchés restent encore incertains.

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Dans notre première édition, Juliette Cohen, stratégiste nous indique le chiffre du mois de février à retenir, Malik Haddouk, directeur de la gestion diversifiée nous décrypte les marchés sur le mois de février et revient sur le fait marquant. Et enfin, Julien Levy-Kern, gérant de portefeuille diversifié nous partage ses convictions sur les thématiques à suivre.

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